光伏设备行业深度报告：光伏技术深度系列（一）：BC盈利拐点率先而至，“反内卷”时代未来可期.pdfVIP

光伏设备

行

业

研光伏设备光伏技术深度系列（一）：BC盈利拐点率先而至，“反

究

2025年07月27日

内卷”时代未来可期

投资评级：看好（维持）——行业深度报告

行业走势图殷晟路（分析师）

yinshenglu@

光伏设备沪深300证书编号：S0790522080001

60%

行48%龙头业绩兑现，后续发展可期

业36%7月11日爱旭股份披露半年报业绩预告，受益于BC组件高溢价、持续降本及海

深24%

度12%外出货占比提升，公司在2025年Q2实现归母净利润0.2至1.3亿元，单季度扭

报0%亏为盈。在光伏主产业链普遍承压亏损的背景下，BC技术的超额收益已兑现。

告-12%

2024-072024-112025-03展望下半年，随着光伏行业“反内卷”持续推进，产业链价格有望回暖，BC产

品盈利空间将进一步打开。

数据来源：聚源

技术优势凸显，盈利能力提升

相关研究报告当前BC技术电池量产批次平均转换效率达27%以上，组件量产效率全面突破

24%。主流版型双面双玻组件功率达665W，较传统及升级后的TOPCon组件分

《硅料涨价向下游传导，成交量提升

别有30W、15W增益，且在低衰减、抗隐裂、低温度系数、弱光性能等方面具

夯实价格—行业点评报告》

优势。未来3-5年内，通过导入光管理、双极复核钝化和新型的先进的金属化等

-2025.7.18

提效手段，BC电池效率有望达28.5%，带动组件效率突破26%，保持领先地位。

《官媒高层接连发声，供给侧改革有

BC组件在不同应用场景上都具备优势：（1）BC组件高功率与全黑美观设计适

望深化—行业点评报告》-2025.7.2

开配分布式场景；（2）随着双面率提升，集中式场景BC组件综合发电能力优于

源《破除光伏“内卷式”竞争，关注行

证业贝塔修复—行业点评报告》TOPCon；（3）BC组件弱光性能契合市场化电价机制下业主对早晚时段增发电力

券-2025.7.1需求。因而BC组件在国内外市场渗透率持续提升且具备显著溢价。当前BC电

证池组件平均非硅成本与TOPCon的差距已缩窄至6分/W以内，后续在设备投资、

券

研良率、银耗等方面仍有较大优化空间。

究产能扩张加速，降银势在必行

报

告在光伏制造业面临严重产能过剩的背景下，主要厂商均已基本暂停国内TOPCon

路线的扩产规划，当前仍在进行的产能建设项目主要聚焦于BC技术路线。当前

行业新增/改造XBC产能规划近90GW，带动设备需求增长。

银浆是光伏电池核心辅材，BC技术因背面电极布局，对银浆要求高且银耗更大，