股权分置改革：解锁股权激励有效性的关键密码.docx

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2025-07-29 发布于上海
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股权分置改革：解锁股权激励有效性的关键密码

一、引言

1.1研究背景与动因

1.1.1股权分置改革的历程与意义

股权分置是中国资本市场在特定历史时期形成的制度安排，上市公司的股份被人为划分为流通股和非流通股。在早期资本市场建设中，为了保证国有资产的控股地位以及平息“姓资姓社”的争论，这种股权结构被采用，在当时有一定的合理性。然而，随着市场经济的发展，股权分置的弊端逐渐凸显。非流通股股东主要关注资产净值的增加，而流通股股东更关注股价涨跌，这导致了两类股东利益不一致，公司决策难以充分考虑全体股东利益，上市公司治理结构不完善，内部人控制问题较为严重。同时，由于非流通股不能上市流通，股票市场