【光大证券-2025研报】《人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会》点评：预定利率非对称下调，分红险迎来发展窗口期.pdfVIP

2025年7月26日

行业研究

预定利率非对称下调，分红险迎来发展窗口期

——《人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会》点评

非银行金融

要点

增持（维持）

事件：

作者

1）7月25日，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨

分析师：王一峰

执业证书编号：S0930519050002询委员会2025年二季度例会，就宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况进

010行研究。其中，保险业专家对人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型

wangyf@人身保险产品预定利率研究值为1.99%。

分析师：黄怡婷2）中国人寿、平安人寿、太保寿险、工银安盛人寿等公司发布公告，决定调整新备

执业证书编号：S0930524070003

案保险产品预定利率最高值，其中普通型保险产品预定利率最高值为2.0%、分红型

010

huangyiting@保险产品预定利率最高值为1.75%、万能型保险产品最低保证利率最高值为1.0%；

同时，公司将于2025年8月31日24时起不再接受超过上述预定利率最高值保险

行业与沪深300指数对比图产品的投保申请。

点评：

预定利率研究值下降14BP至1.99%。根据《关于建立预定利率与市场利率挂钩及

动态调整机制有关事项的通知》，由中国保险行业协会定期组织专家咨询委员会，

结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收

益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，每季度发布预定利率研究值，各保

资料来源：Wind

险公司根据研究值动态调整产品预定利率最高值。2024年四季度、2025年一季度

相关研报例会中，中保协公布的预定利率研究值分别为2.34%、2.13%。7月25日，中保协

组织召开2025年二季度例会，公布必威体育精装版研究值为1.99%，较上季度下降14BP。

预定利率再度下调，动态调整机制利好长期

资负管理——《关于健全人身保险产品定价传统险/分红险/万能险预定利率分别下调至2.0%/1.75%/1.0%。根据动态调整机

机制的通知》点评（2024-08-05）

制，当险企在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度高于研究值25BP

预定利率动态调整机制落地，利好险企长期

资负管理——《关于建立预定利率与市场利以上（即研究值在2.25%以下）时，需要及时下调新产品预定利率最高值，并在2

率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》点个月内平稳做好新老产品切换工作。目前普通型人身保险产品预定利率为2.5%，较

评（2025-01-12）

25Q1、25Q2研究值分别高出37BP、51BP，触发调整机制。根据中国人寿、平安

3Q25传统险预定利率或再次下调至人寿、太保寿险、工银安盛人寿等公司公告，传统险预定利率、分红险预定利率、

2.0%——《人身保险业责任准备金评估利率

专家咨询委员会2025年一季度例会》点评万能险最低保证利率分别下调50BP、25BP、50BP至2.0%、1.75%、1.0%，产品

（2025-04-21）切换工作将于8月底完成。我们认为，分红险仅25BP的下降幅度略超市场预期，

旨在推动保险行业发展浮动收益型产品，优化业务结构，实现更好的资产负债管理。

分红险迎来发展窗口期，利好险资加大入市力度。

一方面，在过去