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内需发力对冲外部冲击稳增长仍需政策支持.docx

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    一、关税扰动全球经济 3

    1、全球经济下行风险显现 3

    2、关税扰动影响加大 4

    3、降息节奏仍具不确定性 6

    二、内需发力对冲外部冲击 7

    1、上半年经济复苏总体较好但二季度以来斜率有所放缓 7

    2、国内有效需求增长动力仍需政策呵护 9

    三、需求复苏温和叠加输入性因素拖累通胀修复 16

    四、适度宽松的货币政策稳中求进，流动性较为充裕 18

    图表目录

    图1：全球PMI趋于回落 3

    图2：今年上半年韩国出口仅增长0.1% 3

    图3：政策不确定性大幅上升 4

    图4：美国有效关税税率升至近百年来高位（单位:%） 4

    图5：出口份额变化（从目的地

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