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CEO权力：并购决策的“掌舵者”与并购绩效的“风向标”

一、引言

1.1研究背景

在全球经济一体化进程不断加速的当下，企业间的竞争愈发激烈，并购作为企业实现快速扩张、优化资源配置、增强市场竞争力的重要战略手段，在经济舞台上扮演着日益关键的角色。近年来，国内外并购市场持续活跃，交易规模与数量屡创新高。据相关数据显示，2024年上半年，市场监管总局审结经营者集中案件297件，其中无条件批准282件。从交易金额看，超亿元的案件占比较多，交易金额为1亿元人民币以上的经营者集中案件为193件，约占65%；10亿元以上的案件为94件，约占31%；100亿元以上的经营者集中案件19件，最大单笔交易金额达1100亿元。从行业分布来看，交易主要聚焦实体经济和民生领域，实体经济制造业的案件数量最多，为101件，约占34%。这充分表明并购活动已成为企业实现战略目标、推动产业升级以及适应市场变化的重要途径。

在企业并购的复杂过程中，首席执行官（CEO）作为企业战略决策的核心人物，其拥有的权力对并购决策和并购绩效起着举足轻重的作用。CEO权力不仅涵盖了对企业日常运营的管理权限，更在战略决策层面，如并购活动中，拥有关键的影响力、决策权和控制力。这种权力来源广泛，包括制度性权力，即基于公司内部组织结构和规章制度所赋予的正式权力；专家权力，凭借自身专业知识和丰富技能在决策中产生的权威；声誉权力，依靠个人在行业内积累的声望和信誉而具备的无形影响力；以及所有权权力，通过持有公司股权而获得的对公司重大事务的话语权。

CEO权力在并购决策中的作用不可忽视。一方面，权力较大的CEO凭借自身丰富的专业知识、敏锐的市场洞察力和卓越的战略眼光，能够深入分析市场趋势、精准筛选目标企业，并制定出切实可行的并购策略。例如，在科技行业的并购浪潮中，一些具有前瞻性的CEO能够洞察到新兴技术的发展潜力，果断决策收购相关的初创企业，为公司的技术创新和业务拓展奠定基础。同时，他们强大的执行力和高效的决策能力，能够确保并购决策迅速得以执行和落实，抓住稍纵即逝的市场机遇。另一方面，CEO权力也可能带来负面影响。当权力缺乏有效制衡时，可能导致决策过程过于主观和冒险。例如，某些CEO为了追求个人的职业成就和声誉，可能会盲目发起大规模的并购行动，而忽视了企业自身的实际情况和并购可能带来的风险，最终导致并购失败，给企业造成巨大损失。

CEO权力对并购绩效同样具有显著影响。在并购后的整合阶段，权力较大的CEO若能充分发挥其领导能力，有效协调各方资源，推动目标企业与原企业在业务、技术、文化等方面的深度融合，实现协同发展，将极大地提升并购绩效。比如，在一些成功的跨国并购案例中，CEO通过积极沟通和协调，成功整合了不同国家企业的优势资源，实现了1+12的协同效应，为企业带来了显著的经济效益。然而，若CEO权力过大且缺乏监督，可能引发决策失误和权力滥用等问题，严重损害公司的利益和形象，导致并购绩效不佳。例如，一些企业在并购后，由于CEO过度干预整合过程，未能充分考虑目标企业的实际情况和员工感受，导致文化冲突加剧，业务整合受阻，最终并购未能达到预期目标。

综上所述，在当前活跃的并购市场环境下，深入研究CEO权力对并购决策和并购绩效的影响具有重要的现实意义。它不仅有助于企业更好地理解并购过程中CEO权力的作用机制，优化公司治理结构，提高并购决策的科学性和成功率，还能为监管机构制定相关政策提供理论依据，促进并购市场的健康、有序发展。

1.2研究目的与意义

本研究旨在深入剖析CEO权力对企业并购决策和并购绩效的影响，通过理论与实证相结合的方法，揭示其内在作用机制，为企业优化并购决策、提升并购绩效提供科学的理论依据和实践指导。具体研究目的如下：

解析CEO权力的构成维度：全面梳理CEO权力的来源，包括制度性权力、专家权力、声誉权力和所有权权力等，深入分析各权力维度的特点及其在企业决策中的作用，构建科学合理的CEO权力衡量体系，为后续研究奠定坚实基础。

探究CEO权力对并购决策的影响：从目标企业选择、并购时机把握、并购方式确定等方面，系统研究CEO权力如何影响并购决策的制定过程，分析不同权力维度在并购决策各环节中的作用差异，揭示CEO权力与并购决策之间的内在联系。

剖析CEO权力对并购绩效的影响：运用多种绩效评价指标，如财务指标（净利润、资产回报率等）、市场指标（股票价格、市场份额等）以及非财务指标（员工满意度、客户忠诚度等），综合评估CEO权力对并购绩效的影响，深入探讨影响并购绩效的关键因素，为企业提升并购绩效提供针对性的建议。

提出优化建议：基于研究结论，为企业设计合理的权力制衡