红利策略研究系列：银行新高之后，A股红利策略如何配置？.docxVIP

红利策略研究系列：银行新高之后，A股红利策略如何配置？.docx

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正文目录

一、行情回顾：2025年A股红利策略有何行情特征？ 5

行情特征：2025年红利指数跑输大盘，结构“缩圈”至银行板块 5

行情归因：基本面预期差、增量资金选择共同驱动红利策略“缩圈” 6

二、讨论一：A股股利支付率是否还有提升空间？结构如何把握？ 8

2024年新变化：全A股利支付率提升至45%，金融/周期/消费中枢约30%-35% 8

后续展望：A股股利支付率仍有提升空间，部分大市值公司设明确目标 10

海外对比：美英日分红回购支付率在60%-80%，A股仍不足50% 10

分红承诺：政策驱动企业制定分红规划，部分大市值

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