食品饮料行业专题——新消费研究之二：中国餐饮供应链效率革命：食材预制化与餐饮零食化的双轮驱动.pdfVIP

证券研究报告|2025年07月25日

食品饮料行业专题——新消费研究之二优于大市

中国餐饮供应链效率革命：食材预制化与餐饮零食化的双轮驱动

核心观点

行业研究·行业专题

低效供应链难以满足升级需求，推动餐饮供应链行业开启效率革命。改革开食品饮料·食品加工

放以来，中国经济持续增长，消费水平提升，2010年至2024年餐饮收入CAGR优于大市·维持

约8.6%，截至2025年3月全国餐饮门店总数已接近800万家。当前餐饮市

场仍以中小型经营者为主，2024年连锁化率仅约为20.1%。传统食材供应链证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑

面临成本高、标准化难、品质低等问题，行业需要更具效率的供应链体系。021

zhangxiangwei@yangyuan4@

因此，2020年以来资本市场餐饮供应链赛道景气度不断上升，万得调味品/S0980523090001S0980523090003

预制菜概念指数2019年3月至2021年5月分别累计增长88%/82%。联系人：王新雨

021

方向一：食材预制化——餐饮供应链标准化的先锋。餐饮供应链涉及餐饮原wangxinyu8@

材料的采购、加工、储存、配送到最终的消费者服务等多个环节，而食材预

制化本质是工业化生产模式在食品领域的延伸。中国餐饮供应链市场规模庞

大，约2.4万亿元，截至2025年4月生产加工企业数量达到89万家，市场

市场走势

格局分散，处于规模化竞争初期阶段。规模化生产是加工环节核心竞争要素，

以安井、三全为代表的部分传统速冻食品厂商已建立全国化产能的壁垒。

方向二：餐饮零食化——消费场景的延伸。随着消费者生活方式变化和饮食

期望的转变，食品消费越来越碎片化和个性化。餐饮零食化具体表现包括产

品轻量化、突破场域限制、零售化、消费场景延伸和持续新品化，小龙虾、

卤味、蔬菜等品类已经率先实现即食化。新兴渠道兴起，2023年社区超市/

便利店/零食折扣增速达到10%/11%/76%，以冷冻烘焙、薯条、小酥肉为代表

的产品形态帮助新兴渠道更精准、高效地满足消费者需求。

对标海外：与居民生活方式紧密相关，龙头企业乘时代机遇成长。美国餐饮

供应链2022年规模约为3820亿美元，Sysco通过超过200起并购，形成40

万SKU的产品矩阵，2024年营收达788亿美元，服务全球餐饮客户。日本冷

冻调理食品行业已经进入成熟阶段，神户物产实行产销一体化的垂直整合模资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

式，实现12%的收入复合增长，成为日本定位性价比的加盟连锁标杆。

双轮驱动食品工业化演进，企业需洞察需求、拥抱变化。当前经济环境变化，相关研究报告

餐饮供应链行业进入新阶段，效率低下的生产厂商承受较大生存压力，预计

行业供给端将逐步优化，龙头积累的产能、资金、效率壁垒有望帮助公司扩

大优势，进一步促进行业集中。在行业演进的过程中，深入了解消费者需求、

积极扩展业务的企业，更容易在行业调整中保持稳定，并获得长期发展机会。

投资建议：推荐安井食品、千味央厨、立高食品、卫龙美味、盐津铺子。

风险提示：同质化竞争加剧、消费习惯迁移阻力、食品安全问题等。

重点公司盈利预测及投资评级

公司公司投资昨收盘总市值EPSPE

代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E

9985.HK卫龙美味优于大市12.3027,2040.560.6522.018.9

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