恒瑞医药-始终走在创新前沿变革中期待突破-22092955页.pdfVIP

公司研究|首次报告

恒瑞医药600276.SH

买入（首次）

始终走在创新前沿，变革中期待突破股价（2022年09月29日）34.97元

目标价格41.61元

52周最高价/最低价55.32/26.89元

总股本/流通A股（万股）637,900/637,900

A股市值（百万元）223,074

核心观点国家/地区中国

行业医药生物

⚫国内制药领军者，变革之中灵活发展。从1970年成立以来，公司灵活发展，业绩报告发布日期2022年09月29日

稳健增长，业务结构持续优化：从最初的原料药到仿制药制剂，再到丰富的创新药

研发管线，公司已转型成为国内创新药企的领军者，上市的创新药品种已达到11

1周1月3月12月

种。分板块看，公司抗肿瘤、麻醉和造影三大业务板块近年平衡发展。强大的销售

绝对表现7.142.16-1.16-29.67

实力和不断加大的研发投入，促进产品放量并推动创新，为公司的快速发展奠定基

相对表现12.5516.4320.80.73

础。

沪深300-5.41-14.27-21.96-30.4

⚫集采逐渐弱化，创新转型不断带来新机遇。集采对恒瑞仿制药带来的压力正逐渐弱

化，展望未来影响越发缓和。影响较大的第三批和第五批集采品种，大多已实现正

增长。另一方面，公司创新管线进展不断，作为最早布局创新药的国内企业之一，

积极创