固定收益研究:2025年下半年债券投资分析.docx

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u宏观经济环境:上半年有亮点,下半年有忧虑 5

政策环境:央行引导预期管理,反内卷和供给侧2.0或走上政策舞台 9

银行资金面:上半年先紧后松,后续宽松仍可期 10

企业盈利与融资环境:工业企业利润由正转负,PPI同比继续下探 12

利率市场分析 14

一级市场:6月总发行量处于历史高位,净融资额环比微降 14

二级市场:收益率继续下移,曲线变陡 15

信用市场分析 19

一级市场:信用债发行较前月有所放量,发行利率窄幅波动 19

二级市场:收益率平坦化下行,信用利差分化后继续收敛 20

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