【开源证券-2025研报】北交所行业主题报告：北交所乳业：活牛价格反弹先行，原奶周期拐点在即，产业链公司或迎改善.pdfVIP

北交所行业主题报告

北

交

所2025年07月23日北交所乳业：活牛价格反弹先行，原奶周期拐点在即，产业链公司或迎改善

研

究——北交所行业主题报告

北交所研究团队

诸海滨（分析师）

zhuhaibin@kysec.cn

证书编号：S0790522080007

生鲜乳：大约8年一个周期，近年需求疲软，2025年或迎来拐点

上一轮奶价周期：2014年2月达到最高值，4.27元/公斤，2014年年初生鲜乳价

北格进入下行周期，2015年后维持在低位震荡，约3.4元/公斤，影响行业企业盈

交利水平，大中型牧场扩栏意愿减弱、小型牧场退出市场。本轮奶价周期：2018

所

行年开始，2021年8月底达到最高值4.38元/公斤；此后奶价开始进入下行周期，

业2025年7月10日价格达到3.04元/公斤。原奶的供应有向头部集中的趋势。2025

主

题年以来，活牛价格出现反弹。整体上，我国乳制品产量由2014年2,651.8万吨

报增长至2024年的2,961.8万吨，年均复合增长率为1.11%。

告

乳制品具有较长的产业链，原奶布局在西北、华北等集中度在提高

乳制品行业具有较长的产业链，涵盖饲草饲料、奶牛养殖、乳制品加工、终端销

售等多个环节。地域分布上看，我国存续乳制品企业主要集中在江苏、浙江、广

东、山东等东部沿海省份。乳制品行业代表性企业主要布局在西北、华北和华东

地区，以内蒙古和浙江分布最为集中，其次是新疆地区。上游原奶主要可分为生

鲜乳和大包粉。生鲜乳可用于所有产品生产，主要用于UHT奶、常温酸奶、巴

相关研究报告氏奶、高端奶粉、高端低温酸奶等，大包粉在营养系数、安全指标、元素含量上

《布普瑞巴林口服溶液中标集采，梓相对处于劣势，主要用于生产低端奶粉、乳饮料、低端低温酸奶、冰淇淋等。

开

笙园心理医院正式营业—北交所信息新三板与北交所17家乳业相关企业，相关产业链公司或迎来业绩改善

源

证更新》-2025.7.23新三板挂牌与北交所上市企业中，牛与乳业产业链主要包含17家。其中，骑士

券

《双工厂产能释放+海珍味增长快，成乳业为北交所上市企业，菊乐股份、南方乳业正在申报北交所，分别于2025年

证立新加坡子公司加速国际布局—北交6月30日、2025年6月24日进入已受理状态。

券

研所信息更新》-2025.7.23【骑士乳业】业务上形成农牧乳糖循环经济模式，一体化布局静待价值释放。

究《全域电商SaaS领先企业，多平台产2016-2024年，公司营收保持逐渐增长趋势。2025Q1，公司营收3.70亿元，同比

报

告品矩阵深化+AI驱动—北交所信息更增长55.88%，归母净利润1065.23万元，同比下滑38.70%。2024年新西兰因气

新》-2025.7.22候干旱导致原奶供应收紧，推高全脂奶粉价格；欧盟地区产量稳中有升，部分抵

消了上涨压力。公司奶粉代工相关业务营收增长较快。