工程机械行业动态：雅鲁藏布江下水电工程正式开工，关注上游设备投资机会.pdfVIP

证雅鲁藏布江下水电工程正式开工，关注上游设

券备投资机会

研

究——工程机械行业动态

报[Table_Summary]

[Table_Rating]◼主要观点

告增持（维持）

雅下水电工程开工+中国雅江集团成立，大型水电工程建设拉开序幕。

[Table_Industry]

行业:机械设备

1）总理官宣雅下水电工程开工。7月19日，国务院总理出席雅鲁藏布

日期:2025年07月22日shzqdatemark江下游水电工程（雅下工程）开工仪式并宣布工程正式开工。雅下水

电工程于2024年12月获政府核准，该工程主要采取截弯取直、隧洞引

[Table_Author]

分析师:刘阳东水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以

Tel:021外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。

E-mail:liuyangdong@2）新央企中国雅江集团成立。7月19日，国务院国资委发布2025年1

SAC编号:S0870523070002号公告，经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司，由国务院国有

分析师:王亚琪资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资

Tel:021-产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单，新央企成立用于保障

E-mail:wangyaqi@雅下水电工程顺利建设运营。我们认为，雅下大型水电工程的正式开

SAC编号:S0870523060007工以及国家级开发主体雅江集团的成立，标志着大型战略工程有望进

入快速推进阶段。

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最近一年行业指数与沪深300比较

雅下游水电工程项目是我国近年来单体投资最大的清洁能源项目之

49%机械设备沪深300一，发电量约为三峡项目的3倍。从投资规模来看雅下水电工程总投资

行41%1.2万亿，约为三峡工程（约2000多亿元）的5倍；从发电能力来看，

业34%雅下水电工程规划装机容量预计约达7000万千瓦，年发电量约3000

动27%亿千瓦时（三峡工程总装机容量达到2250万千瓦，年发电量约1000

态19%亿千瓦时），两者规模约为三峡工程的3倍。

12%

5%我们认为，1）从设备端拉动来看，雅下水电工程作为的国家级战略项

-3%

07/2410/2412/2402/2505/2507/25目，投资规模大且建设周期长（参考三峡工程建设工期17年），作为基

-10%础施工核心支撑的工程机械设备，有望迎来增量需求。2）从设备选型

上看，西藏地处高原气候，工况恶劣，作业难度大，且对装备动力、

[Table_ReportInfo]续航及可