股权分置改革：解锁资本市场效率提升密码.docx

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2025-07-24 发布于上海
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股权分置改革：解锁资本市场效率提升密码

一、引言

1.1研究背景与动因

20世纪90年代初，为推进中国资本市场的发展，上海证券交易所和深圳证券交易所相继设立。在特殊的历史背景和经济体制转轨进程中，中国资本市场形成了独特的股权分置现象，即上市公司的股份被区分为非流通股和流通股。非流通股主要由国有股和法人股构成，约占上市公司总股本的三分之二，它们无法在证券交易所自由流通；而流通股则由社会公众股组成，可在二级市场自由交易。股权分置这一特殊制度安排在特定时期对稳定资本市场、推动国有企业改革发挥了积极作用，例如在国企改制上市过程中，国有股的非流通性有助于保持国家对关键产业和企业的控制权，保障了