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宏观研究
一、截至2025年6月，关税对美国通胀的传导仅部分显现
大量研究发现，2018-2019年关税对通胀的传导充分，且速度较快，但截至2025年6月，
关税对通胀的传导仅部分显现。2018-2019年贸易摩擦经验显示，关税完全传导至美国消
费者，且关税对通胀的传导时滞仅为1-2个月（图表1-图表2）。但是，2025年4-5月，美
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