经营增长、公司业绩与未来股票收益.pdf

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摘要

摘要

在过去较多的海外研究都发现了发达国家的资产增长异象,即公司的总资

产和融资增长都无益于未来的公司业绩和股票回报。由此,本文提出了一个新

的资产增长的代理变量,即主要考察了经营增长的作用。其突出的重要意义在

于在众多增长变量(总资产、债务增长、股票增长、贷款增长、净营运资产增

长等)的股票负收益可预测性的“海洋”中,发现了一个增长变量的正收益可

预测性的“岛”。本文主要参考Cao等(2022)的做法,结合中国国

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