【交银国际证券-2025研报】中国生物制药（01177）：5亿美元收购礼新医药带来差异化管线资产和技术平台，上调目标价.pdfVIP

交银国际研究

公司更新

医药收盘价目标价潜在涨幅2025年7月18日

港元6.82港元8.00↑+17.3%

中国生物制药(1177HK)

5亿美元收购礼新医药带来差异化管线资产和技术平台，上调目标价

5亿美元净对价收购礼新医药：7月15日，中国生物制药发布公告，宣布个股评级

拟以不超过9.51亿美元（折合人民币约68亿元）的交易对价收购礼新医

药95.09%股权，具体付款分期安排见图表1。剔除礼新医药于交割日的估买入

计现金及银行存款约4.5亿美元，公司就收购事项待作出的付款净额约为

5.01亿美元（折合人民币约36亿元）。此前公司通过参与礼新医药C轮1年股价表现

融资已获得其4.91%股权，因此本次交易完成后，礼新医药将成为中国生

1177HK恒生指数

物制药的全资子公司。礼新医药主要研发及管理团队，将连同其双抗、140%

ADC等技术平台一起加入中国生物制药。截至公告日，礼新最大股东包括120%

100%

创始人秦莹（19.73%）和员工持股平台（20.01%），过往投资机构包括启80%

明创投、泰格医药、上海生物医药基金等60%

40%

20%

基于四大差异化技术平台开发的潜在同类首创/最佳（FIC/BIC）管线，整0%

合后将助力中生自研提速：公司将纳入礼新的四大技术平台，包括仅在肿-20%7/2411/243/257/25

瘤微环境结合抗原的特异性抗体开发平台（LM-TME™）、针对难成药靶资料来源：FactSet

点的抗体开发平台（LM-Abs™）、可开发前药载荷和双重载荷的新一代抗

体偶联药物平台（LM-ADC™）、以及有条件激活的免疫细胞衔接器平台股份资料

（LM-TCE™）。礼新有8款候选药物处于临床阶段，其中PD-1/VEGF双抗52()6.82

周高位港元

和GPRC5DADC已分别与默沙东和阿斯利康达成授权许可协议，总金额达52()2.73