2025年经济与资产展望：干字当头(202412).pdfVIP

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年度策略

干字当头—2025年经济与资产展望

回顾2024年，我国经济运行、政策走向、资产价格整体表现为“波动大、预期

差大”，主因有四：我国经济内生动能疲弱，本质还是内需不足、信心不足；前三

季度政策落地慢、力度偏克制，9月底以来出台组合拳、政策底层逻辑大转向；受

制于化债压力大、土地财政缩水，地方政府“巧妇难煮无米之炊”；海外不确定性

高，尤其是美国衰退预期和美联储降息预期反复波动，地缘冲突也愈演愈烈。

展望2025年，“干字当头”应是关键词，“波动大、预期差大”可能延续，关注

四大主线：特朗普再次当选的政策，紧盯关税升级和人民币；我国中央加

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