【中诚信国际-2025研报】2025年6月价格数据点评：CPI同比再度转正，破局PPI下行兼顾扩内需与反内卷.pdfVIP

宏观经济

1月价格数据点评

通胀水平延续回落、物价稳中

2025年7月9日价格数据点评

2025年第33期

CPI同比再度转正，破局PPI下行兼顾扩内需与反

内卷

——2025年6月价格数据点评

作者:

中诚信国际研究院

事件：2025年6月，全国居民消费价格（CPI）同比0.1%（前值

院长袁海霞

hxyuan@-0.1%），环比-0.1%（前值-0.2%）；工业生产者出厂价格（PPI）同

研究员张堃

kzhang02@比-3.6%（前值-3.3%），环比-0.4%（前值-0.4%）。上半年，全国居

研究员汪苑晖

yhwang@民消费价格累计同比-0.1%，工业生产者出厂价格累计同比-2.8%。

研究员燕翔

xyan@

能源和大宗商品价格边际回升推动CPI上涨强于季节性，核心

CPI持续改善居民需求或有所好转。2025年6月CPI同比上涨0.1%，

由负转正；环比降幅收窄0.1个百分点至-0.1%。CPI同比、环比双双

核心CPI略有改善、PPI跌幅走扩，价格水

平结构性承压，2025年6月9日改善，一方面受到极端天气因素影响，食品价格表现强于季节性（近

4月CPI出现企稳改善迹象，中美谈判重五年环比均值为0.12%），对CPI拖累减轻；另一方面还受国际油价

大进展有利于PPI改善，2025年5月10日

回暖以及大宗商品价格走高带动，6月能源价格环比降幅收窄1个百

核心CPI再度回正，关注关税冲击对物价分点至0.7%，对CPI环比拖累较上月减少0.08个百分点，金饰品和铂

的影响，2025年4月10日

金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI同比上涨约

剔除春节影响物价水平仍偏低，稳价格的

核心在于改善供求关系，2025年3月10日0.21个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI边际改善，同比增长

CPI回升但弱于季节性，静待可感可及的0.7%，较上月提升0.1个百分点，创近14个月以来新高，环比与上月

政策举措出台，2025年2月10日

持平，或受促内需相关政策持续显效带动，居民部门需求有所修复。

核心CPI小幅回升，价格合理回升仍需政

策发力，2025年1月9日➢服务价格同比保持较快增长，服务业供需有所改善。6月服

务价格同比和环比均与上月持平，同比增长0.5%，环比增速

为0%。从同比来看，八大类核心服务中，家庭服务增长1.7%、

教育服务增长1.2%，旅游和医疗服务增长0.8%，均保持较快

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增速。从环比来看，毕业季房屋租赁需求有所增加，房租价

中诚信国际品牌与投资人服务部

赵耿010

gzhao@