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中国银河证券资产管理通道业务的困境与破局之策：基于行业变革与风险防控视角

一、引言

1.1研究背景与意义

在金融市场不断发展与变革的背景下，证券公司的资产管理业务扮演着愈发关键的角色。其中，资产管理通道业务作为券商资管的重要组成部分，自兴起以来，经历了快速发展与变革的历程。

2012-2016年期间，随着金融创新浪潮的涌起以及银行资产出表需求的激增，券商资管通道业务迎来了爆发式增长。彼时，监管环境相对宽松，业务限制较少，使得券商能够充分利用自身的牌照优势和通道功能，与银行、信托等金融机构展开广泛合作。银行借助券商通道将表内资产转移至表外，实现资产结构的优化和风险的分散；券商则通过提供通道服务获取相应的手续费收入，规模迅速扩张。这一时期，券商资管通道业务规模急剧攀升，成为金融市场中一股不可忽视的力量。

然而，随着业务的快速扩张，一系列问题也逐渐浮出水面。通道业务的过度发展导致金融体系内部资产层层嵌套，资金空转现象严重，大量资金在金融机构之间循环流动，未能真正流入实体经济，降低了金融服务实体经济的效率。同时，复杂的嵌套结构使得风险传递更加隐蔽和复杂，监管难度大幅增加，积聚了较大的金融风险。为了整治金融市场乱象，加强金融监管，2018年，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）正式发布。资管新规明确禁止规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道业务，对券商资管通道业务进行了严格规范和限制。此后，券商资管通道业务规模开始大幅萎缩，行业进入了深度调整和转型期。

中国银河证券作为国内大型综合类证券公司，其资产管理通道业务在行业中具有一定的代表性。在通道业务发展的黄金时期，银河证券积极参与其中，业务规模也实现了快速增长。然而，随着资管新规的实施以及市场环境的变化，银河证券资产管理通道业务同样面临着严峻的挑战，如市场占有率下降、业务结构失衡、收入减少以及风险增加等问题。深入研究中国银河证券资产管理通道业务，剖析其在发展过程中存在的问题，不仅有助于银河证券自身优化业务结构，提升风险管理能力，实现业务的可持续发展，也能为整个券商资管行业提供有益的借鉴和参考，推动行业的健康发展。

1.2研究方法与创新点

在研究中国银河证券资产管理通道业务时，本论文综合运用了多种研究方法，力求全面、深入地剖析相关问题，为行业发展提供有价值的参考。

案例分析法是本研究的重要方法之一。通过深入剖析中国银河证券这一典型案例，详细梳理其资产管理通道业务的发展历程、现状、面临的问题以及应对策略。例如，对银河证券在不同市场环境下通道业务规模的变化、产品结构的调整等进行具体分析，从实际案例中总结经验教训，挖掘问题的本质，为后续提出针对性的建议奠定基础。

同时，本研究还运用了文献研究法。广泛查阅国内外关于券商资产管理通道业务的相关文献，包括学术论文、行业报告、政策法规等资料。梳理学界和业界对该领域的研究成果，了解前人在业务模式、风险控制、监管政策等方面的研究观点和方法。通过对既有文献的分析，把握研究现状和发展趋势，为本论文的研究提供理论支持和研究思路，避免研究的盲目性，确保研究在已有成果的基础上进行拓展和深化。

在创新点方面，本研究在视角上具有一定独特性。聚焦于中国银河证券这一具有代表性的大型综合类证券公司，以其为切入点研究资产管理通道业务，能够更细致地展现个体在行业变革中的发展轨迹和面临的挑战，为其他券商提供更具针对性的借鉴。与宏观研究行业整体趋势不同，这种微观视角的研究有助于深入挖掘企业内部的业务运作细节和问题根源。

在分析深度上，本研究也有所创新。不仅关注通道业务的表面问题，如规模萎缩、市场份额下降等，还深入探究背后深层次的原因，包括业务结构不合理、风险管理体系不完善、监管政策影响等。通过多维度的深入分析，构建了一个全面、系统的分析框架，能够更准确地把握问题本质，为提出切实可行的解决方案提供有力支撑。

二、中国银河证券资产管理通道业务概述

2.1通道业务的基本概念与运作机制

通道业务，从本质上来说，是指金融机构作为通道方，借助自身的牌照、渠道以及专业能力等资源，为其他金融机构或企业提供特定服务，以实现资金流转、资产配置等目的的一种业务模式。在这一业务模式中，通道方并不承担主动管理的职责，主要是协助资金需求方与资金供给方完成交易，起到连接和桥梁的作用。

以中国银河证券的资产管理通道业务为例，其常见的交易结构通常涉及多方参与主体。其中，资金委托方多为银行等金融机构，它们拥有大量的资金，出于资产出表、优化资产结构、规避监管限制等多种目的，希望通过特定的渠道对资金进行运作。而资产需求方可能是各类企业，它们急需资金以满足自身的发展、运营需求，如进行项目投资、扩大生产规模等。银河证券作为通道方，在两者之间搭建起沟通的桥梁。

在运作流程方面