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[Table_Info1][Table_Date]
电子发布时间：2025-07-15
[Table_Title][Table_Invest]
证券研究报告/行业深度报告优于大势
从智驾到具身智能，世界还需几个台积和中芯？
上次评级:优于大势
对先进制程未来需求的思考
报告摘要：
[Table_Summary]
AI大模型技术发展如火如荼，ChatGPT横空出世，DeepSeek惊鸿一击，不断引爆算[Table_PicQuote]
历史收益率曲线
力需求，全球对算力的关注度始终保持在高位，NVIDIA更是成为全球第一个市值突
破4万亿美金的上市公司。先进制程是AI算力的基础，因此也成了海外算力和国产电子沪深300
算力供给端的焦点，市场上多次出现关于通过计算先进制程产能分配预测AIGPU量
级的文章，海外半导体产业研究机构如SemiAnalysis等，多次发表文章探讨台积电50%
产能如何影响NVIDIA旗舰芯片产量以及中芯国际产能分配如何左右国产AIGPU40%
放量。但我们认为，AIGPU的火爆需求，并不是先进制程未来的主要增长方向！30%
20%
我们认为：智驾和具身智能，对先进制程未来的需求将远超AIGPU。本文通过对比10%
智驾SoC、机器人大脑SoC、AIGPU，从芯片Diesize、架构、终端数量等方面展开0%
分析，提出三个观点：-10%
-20%
观点一：以晶圆产能为视角，智驾Diesize近GPU，但终端量数倍之。本文通过分2024/72024/102025/12025/4
析NVIDIA收入和利润率结构，发现晶圆制造在AIGPU价值占比仅2.25%，换言之
AIGPU需求传导至晶圆厂作用力较弱，因此AIGPU并非先进制程（仅先进制程晶
涨跌幅（%）1M3M12M
圆代工，不包括先进封装）需求的增量场景。本文对比了主流智驾SoC与主流AI[Table_Trend]
22绝对收益7%7%32%
GPU的Diesize，发现智驾Diesize在400-600mm而AIGPU在600-800mm，二者
相对收益3%0%16%
较接近。且智驾与AIGPU在芯片结构上同宗同源，有较大相关性，而智驾场景面向
全球汽车市场，其每年车终端销量达9000万辆量级，远超当前全球AIGPU年销量
（约500万颗）以及远期预期量（远期年销预期约1500万颗），在二者Diesize差异[Table_Market]
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