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银行业专题研究2｜银行股：从“顺周期”到“弱周期”——投资面再讨论银行周期属性.docx

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    内容目录

    一、从无风险利率角度看银行的“弱周期”性 4

    （一）银行股息率确定性和持续性强 4

    1、息差方面：短期看5月综合货币政策对25E息差正贡献，中长期看监管不断加强对息差呵护 4

    2、资产质量方面：银行与财政紧密度增强；底层核心资产有兜底 6

    （二）如果无风险利率下行，银行稳健的股息持续有吸引力 8

    二、从“资金配置银行股”角度看银行的“弱周期”性 10

    （一）配置银行股的主要资金 10

    （二）资产荒背景下，非自由流通市值会起到压舱石作用 10

    1、银行非自由流通市值占七成，位列板块第三高 10

    2、中央汇金发债存量成本2.7%左右，增持银

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