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证券研究报告

点评报告2025年7月15日

晨会纪要

[Table_Summary]

核心观点：

第一创业证券研究所

一、宏观经济组：

分析师：刘笑瑜

事件一：

证书编号：S1080525070001

7月13日上午中国海关总署公布6月中国外贸数据。

电话：0755

邮箱：liuxiaoyu@

评论一：

以美元计，中国6月出口同比增速为5.8%，Wind预期为3.2%，前值（5月）为4.8%；

进口增速为1.1%，Wind预期为0.2%，前值为-3.4%；6月贸易顺差为1148亿美元，

是历史次高，仅低于今年1月份的1385亿美元，Wind预期为1112亿美元，前值

为1032亿美元。

以人民币计，中国6月出口同比增速为72.3%，前值为6.3%；进口增速为2.3%，

前值为-2.1%；以人民币计算的增速略高于以美元计价的增速，说明人民币汇率较

去年同期略有贬值。

出口按国家分类，以美元计算出口增速，对美出口从5月-34.5%回升至6月-16.1%；

对欧盟出口从5月12.0%上落至6月7.6%；对日本出口从5月6.2%小幅回升至6

月6.6%；对东盟出口从5月14.8%回升至6月16.8%。

从累计同比看，以美元计算，上半年中国贸易总额同比增长1.8%，较前五个月回

升0.5个百分点。其中，进口同比增速为-3.9%，较前五个月回升1个百分点；出

口增速同比增速为5.9%，较前五个月回落0.1个百分点。

出口累计增速按国家分类，东盟为我国第一大贸易伙伴，出口同比增长13.0%，较

前五个月高0.8个百分点；欧盟为我国第二大贸易伙伴，出口增速为6.6%，较前

五个月高0.2个百分点%；美国为我国第三大贸易伙伴，出口增速为-10.9%，较前

五个月低1.2个百分点；韩国作为第四大贸易伙伴，出口增速为-2.0%，较前五月

低0.7个百分点；日本作为第五大贸易伙伴，出口增速为4.8%，较前五个月高0.4

个百分点。

从出口分类上看，前6个月，以美元计，机电产品出口增速为8.2%，较前五个月

高0.1个百分点；而高科技产品出口增速为6.4%，较前五个月高0.3个百分点。

其中，上半年集成电路出口金额同比为18.9%，较前五个月高1.4个百分点；家电

出口金额同比为0.2%，较前五个月低2个百分点；汽车包括底盘同比为8.2%，较

前五个月高2.9个百分点。

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