如何理解新基建对轨交投资变化的影响x.pdfVIP

目录

一、新基建里的轨交是什么？7

（一）新基建提“城际高速铁路”和“城际轨道交通”，打造轨道上的都市圈7

（二）高铁主干道预计在未来5-10年建设进入尾声，城际铁路作为毛细血管发展潜力较大8

（三）城轨建设处于增量阶段，发展空间广阔9

二、审批节奏如何？10

（一）铁路：已批复重大项目1292亿，预计全年批复金额创新高10

1、铁路项目审批流程复杂，以发改委批复可研报告为节点10

2、审批节奏有所加快，2020年截至目前国家发改委已批复铁路重大项目1292亿11

3、全年审批项目预测：或创历史新高11

（二）城轨：三城市项目获批，预计全年仍有多个城市新增项目13

1、城轨审批经历过下放再收紧的过程，52号文鼓励多层次有序发展13

2、2020年截至目前已批复3城市轨道交通项目，涉及金额1968亿14

3、全年审批项目有望再迎高峰15

三、资金来源如何？16

（一）建设资金多由各级政府承担，专项债发挥重要作用16

1、铁路：建设资金来源渠道广，国铁集团和地方政府担重任16

2、城轨：目前以负债型融资为主，资本金比例不低于40%17

3、2020年专项债发行加快，用于轨交领域比例明显提升17

4、融资渠道更加多元化，铁路与城轨PPP项目相继试水19

（二）兼顾经济性和战略意义，资金来源有所不同19

1、铁路：重大项目国铁出资，城际线路地方出资19

2、城轨：轨交建设与地方财力相匹配20

四、投资额有多大？21

（一）产业链拆分：铁路和城轨建设周期约为5年21

（二）铁路投资有望上调，城轨投资逐年攀升22

1、铁路投资连续6年保持8000亿规模，城轨投资逐年攀升22

2、2020铁路投资有望上调，城轨投资料将继续保持高增长23

五、产业链相关上市公司梳理和推荐标的24

（一）投资建议及产业链重点上市公司梳理24

（二）核心推荐标的25

1、中国中车：轨交装备行业龙头，估值见底有望反弹25

2、交控科技：城轨领域弹性标的，CBTC细分领域龙头，自主化先行者26

3、华铁股份：动车领域弹性标的，轨交资源整合者27

4、神州高铁：全产业链系统装备提供商向运维转型28

六、风险提示30

图表目录

图表1.“新基建”包含城际高速铁路和城际轨道交通7

图表2.过去10年高铁通车里程经历两轮通车高峰8

图表3.城市群带动城际高速建设8

图表4.2019年中国城轨运营线路制式结构情况9

图表5.2010-2019年我国城轨运营里程逐年提升9

图表6.十四五地铁新增通车里程将再上台阶9

图表7.地铁远期规划里程2.7万公里10

图表8.城轨远期规划里程3.5万公里10

图表9.铁路从规划到开通程序一览10

图表10.铁路重大项目审批节奏有所加快，2020至今审批金额达1292亿元11

图表11.沿江高铁示意图12

图表12.沿海高铁示意图12

图表13.川藏铁路示意图12

图表14.2020年国家发改委批复高铁项目预测12

图表15.城轨新规52号文与旧规81号文对比13

图表16.城市轨道交通审批流程一览14

图表17.2020年已审批3城市轨交项目，投资金额1968亿15

图表18.2020年国家发改委