商业贸易行业深度：国潮崛起，是结果，不是原因，国货服装品牌全面崛起势不可挡-20210815-东吴证券-62页_4mb.pptx

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2025-07-19 发布于辽宁
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证券研究报告·行业研究·商业贸易商业贸易行业深度国潮崛起：是结果，不是原因，国货服装品牌全面崛起势不可挡增持（维持）投资要点消费品增长有三大逻辑：1）行业增长+渗透率提升；2）品牌集中度（品牌化程度）提升；3）价格提升。逻辑一：疫情后复苏强劲，服装行业，尤其是功能性品牌仍保持高景气度：运动鞋服2015年来保持了15%-20%的行业增速，疫情后纺织服装行业整体复苏强劲，纺服社零同比增速高于社零全行业平均增速。逻辑二：功能性品牌行业集中度在提升，其中国货品牌崛起市占率持续提升：运动品牌本身有较好的功能性区隔和文化认同，具备较高品牌粘性，行业集中度较高，2020年零售额CR5达