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中国上市公司股权激励与盈余管理：内在关联与影响机制探究

一、引言

1.1研究背景与意义

在全球经济一体化的大背景下，中国资本市场历经多年发展，已取得了举世瞩目的成就，在经济体系中扮演着愈发关键的角色。上市公司作为资本市场的重要主体，其发展状况不仅关乎自身的兴衰成败，更对整个经济的稳定与繁荣有着深远影响。在这样的大环境下，如何有效提升上市公司的治理水平，激发管理层和员工的积极性与创造力，进而增强企业的核心竞争力，成为了理论界与实务界共同关注的焦点问题。

股权激励制度应运而生，它作为一种长期激励机制，通过赋予管理层和核心员工一定的股权，将他们的个人利益与公司的长远利益紧密地捆绑在一起，促使他们更加关注公司的长期发展，减少短视行为，为实现公司价值最大化而努力拼搏。自2005年股权分置改革后，中国证监会颁布《上市公司股权激励管理办法》（试行），为上市公司实施股权激励提供了明确的法律依据和制度保障，股权激励机制开始在我国上市公司中广泛普及。此后，施行股权激励的上市公司数量逐年递增，2017年A股上市公司共披露447例股权激励草案，相较于2016年的272例增长了64.3%，这一数据直观地反映出股权激励在我国上市公司中的受欢迎程度和广泛应用。

然而，如同硬币有两面，股权激励在带来积极效应的同时，也引发了一系列不容忽视的问题，其中盈余管理行为尤为突出。盈余管理是企业管理层在遵循会计准则的基础上，通过选择会计政策、会计估计变更和披露方式等手段，对财务报告中的盈余信息进行控制的过程，旨在误导那些以公司经营业绩为决策依据的利益相关者，或影响那些基于会计报告数字的契约结果。在股权激励的背景下，由于股权激励通常设置了严格的业绩考核指标作为行权条件，管理层为了达到这些指标，获取更多的股权激励收益，往往会产生强烈的动机进行盈余管理。他们可能会通过调整收入确认时间、费用计提水平、资产减值准备的计提等会计手段，甚至安排一些损害企业价值的真实交易活动，来操纵公司的盈余，使公司业绩达到行权要求。例如，一些公司在股权激励行权期前，通过提前确认收入、延迟确认费用等方式虚增利润，以满足行权条件；而在达到行权目的后，又可能通过计提大量资产减值准备等手段进行利润平滑，为后续年度的业绩留下操作空间。

这种盈余管理行为的存在，严重损害了公司财务报告的真实性和可靠性，误导了投资者的决策。投资者往往依据公司的财务报告来评估公司的价值和投资潜力，做出投资决策。当财务报告因盈余管理而失真时，投资者无法准确了解公司的真实财务状况和经营业绩，很可能会做出错误的投资决策，导致投资损失。以某上市公司为例，该公司在实施股权激励期间，通过盈余管理手段虚增业绩，吸引了大量投资者的关注和投资。然而，随着时间的推移，公司的真实经营状况逐渐暴露，股价大幅下跌，投资者遭受了巨大的损失。此外，盈余管理行为还破坏了资本市场的公平竞争环境，扰乱了市场秩序，影响了资本市场的健康稳定发展。如果这种行为得不到有效的遏制，将会削弱投资者对资本市场的信心，阻碍资本市场的可持续发展。

深入研究中国上市公司股权激励与盈余管理的关系，具有极为重要的理论和现实意义。从理论层面来看，这一研究有助于进一步丰富和完善公司治理理论、委托代理理论以及盈余管理理论。通过揭示股权激励与盈余管理之间的内在联系和作用机制，可以为相关理论的发展提供新的视角和实证支持，推动理论研究的不断深入。从现实意义上讲，对于上市公司而言，能够帮助企业更好地认识股权激励的实施效果和潜在风险，从而优化股权激励制度设计，完善业绩考核指标体系，加强内部控制和监督，提高公司治理水平，有效抑制管理层的盈余管理行为，实现股权激励的预期目标。对于投资者来说，能够让他们更加深入地了解上市公司股权激励背后可能存在的盈余管理风险，提高风险识别和防范能力，从而做出更加理性、科学的投资决策，保护自身的合法权益。对于监管部门而言，有助于为制定更加科学合理的监管政策提供有力依据，加强对上市公司股权激励和盈余管理行为的监管力度，规范市场秩序，促进资本市场的健康稳定发展。

1.2研究目的与方法

本研究旨在深入剖析中国上市公司股权激励与盈余管理之间的关系，全面探究影响二者关系的关键因素，并基于研究结论提出切实可行的建议，以助力上市公司优化股权激励机制，有效遏制盈余管理行为。具体而言，通过系统梳理和分析相关理论及文献，构建起二者关系的理论框架，运用实证研究方法，借助合理的样本选取和科学的模型构建，精准揭示股权激励与盈余管理之间的内在联系，深入挖掘可能影响这一关系的企业内部因素（如公司治理结构、股权结构、管理层特征等）和外部因素（如宏观经济环境、行业竞争程度、监管政策等），为上市公司制定科学合理的股权激励政策提供坚实的理论依据和有力的实践指导。

在研究方法上，本研究将综合运