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中国股票投资者风险容忍度的估计

目录

一、风险容忍度概述…………………3

(一)风险容忍度的定义…………………3

二、风险容忍度的估算和求解……………3

(一)风险容忍度的估算…………………3

(二)风险容忍度的求解…………………4

(三)风险态度的分类……………………6

三、中国股票投资者风险态度现状与结论…………………6

中文摘要：

风险容忍度反映了投资者的风险——回报偏好。本论文首先提出用风险容忍度这一实际和近似的方法确定投资目标，代替寻找投资者的无差异曲线；然后，给出了风险容忍度估算和求解过程，并得出相应的结论。

关键词：中国股票投资者风险容忍度

Abstrat：Thelevelofrisktoleranceindicatestheinvestor’Srisk—retumpreferenceeffectively．Atfirst，thispaperpresentsthatthelevelofrisktoleranceisapracticalandapproximatemethodtOmakeinvestmentobjective，whichcanreplacethefindingofinvestorsindifferencecurve．Thepapergivestheprocessoftheestimationandsolutionofthelevelofrisktolerance，andgetsthecorrsepondingconclusions．

Keywords：ChineseinvestorsThelevelofrisktolerance

假设：风险容忍度为A，投资股票的比例是y，则投资无风险组合比例为1-y,该证券组合C的预期收益率和方差分别是和，组合C分别是由普通股组成的股票组合(其预期收益率和标准差分别用和表示)和由短期国库券组成的无风险组合(无风险利率为)，则：

有，=y+(1-y)①

=②

从①式可得：y=③

将③中的y,代入②可得：

=④

组合C所代表曲线上的斜率为：

=⑤

∴斜率为：=⑥

∵无差异曲线的斜率与该组合点的切线斜率相等

∴

即，A=⑦

进一步化简：

由=y+(1-y)得：

A=⑧

⑦、⑧两式即为投资者风险容忍度的估算和求解公式。

⑧式进一步理解，我们可得出两个结论：

(1)投资者的风险容忍度A完全取决于投资者在普通股股票组合上的投资比例．

(2)风险容忍度A反映了投资者的风险特征．越大说明投资者是进攻型的,反之,则为保守型的。

2.3风险态度的分类

1、风险厌恶（RiskAverse）

2、风险中性（RiskNeutral）

3、风险偏好（RiskSeeking）

A为投资者的风险厌恶程度，A0。

若A越大，则投资者对风险越厌恶，在同等风险的情况下，越需要更多的收益补偿。

若A不变，则预期回报越大效用越大，方差越大效用越低。

中国股票投资者风险态度现状与结论

参考和讯2011中期基金调查，来研究中国现阶段股民的风险厌恶程度。

调查背景

随着股市上半年的收官，基金市场上半年投资也逐步收尾，但基金整体投资收益不容乐观。那么今年上半年中国基民的投资情况到底如何呢？哪些基金是他们主要的投资对象？下半年的将投资那种类型的基金？会采取哪种投资策略？带着这些问题，我们对中国主要三个城市的基民们进行了在线问卷调查。

调查时间

2011年5月27日-2011年6月10日

调查对象

北京、上海、广州三地目前有投资基金的受访者，城市配额1：1：1

调查样本

1080个

调查方法

在线随机抽样调查

目前为止85%的基民处在亏损状态

截止六月初，多数基民亏损已成定局，从本次调查三个城市总体结果上看，85%的受访者表示自己处于亏损状态。其中43%的受访者亏损在10%以