财务报表分析与估价 第二章(3-2).pptxVIP

1第二章战略分析

战略分析是财务报表分析的重要起点盈利能力取决自身的战略选择A。行业选择（做什么）B。竞争定位（如何做）C。公司战略（如何组合做）

行业分析(做什么)行业的平均盈利能力为什么会存在差别?jinrongye哪些因素影响了行业的平均盈利能力?“五种力量”（现有公司间竞争、新公司加入风险、替代产品的威胁、购买者讨价还价能力和供货商讨价还价能力）

实际和潜在竞争程度添加标题竞争力量1:现有公司间的竞争添加标题行业增长率添加标题竞争者的集中和均衡添加标题产品的独特性和转换成本添加标题规模/学习经济添加标题固定-可变成本添加标题过度生产能力添加标题退出障碍

竞争力量2:新公司加入的威胁规模经济先行优势分销渠道关系网的进入法律障碍

竞争力量3:替代产品的威胁取决于(1)相互竞争产品的相对价格和性能;(2)购买者的转换意愿.

投入产出市场上相对讨价还价能力竞争力量4:购买者的讨价格还价能力购买者的价格敏感性取决于产品是否具有独特性并且转换成本如何,该产品在购买者购买总额中的比重.购买者的相对讨价还价能力取决于购买者购买数量,可选择产品的数量,购买者的转换成本以及购买者向后整合的能力控制供应来源

竞争力量5:供应商的讨价格还价能力取决于供应商的数量,提供产品对企业的重要性,以及供应商向前整合的能力.控制销货地点

应用行业分析:房地产开发行业竞争力量1分析:现有公司间的竞争目前全国人口分布极不均衡，主要集中在东部沿海和经济发达地区，随着经济的均衡发展，城市化进程的加快，行业增长加快生产同类型产品的竞争者不多,相互之间易于形成合作协议.（从定价看万科就知道）上市公司将战略眼光挺进二线城市产品具有独特性,属于重要战略资源，自住和保值增值手段，转换成本很高

存在明显的学习经济.(双拼户型、N+1户型、功能划分及合适尺码等)产品的固定-可变成本的比率不高,但准入门槛较高，且存在较多软性的进入限制条件.行业的生产能力存在一定程度的过剩,但有自我调节的空间.（空置率问题）退出障碍不大

215竞争力量2分析:新公司加入的威胁对于品牌产品来说一定程度上存在着规模经济.（如万科品牌）房产行业进入具明显的法律障碍.4由于产品供不应求，销售渠道也多元化,分销渠道不是重要的障碍.3具有先行优势，涉及政府和银行关系、专业人才配置6注册资本、资质认定、融资限制、开发要求（人防、退缩、小户型比例）等

竞争力量3分析:替代产品的威胁不存在潜在的替代产品,由于产品的非标准化，每套房子都是独一无二，面对的是顾客群极端个性化的需求

01购买者的价格敏感性很低（属于卖方市场）,产品独特性和转换成本都比较高,因此无论是公司客户还是个人客户不太具有讨价还价能力.竞争力量4分析:购买者的力量02单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。别墅销售神速，5万订金换30万也不愿意03单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。饥饿疗法

竞争力量5分析:供应商的力量供应商不具有太高的讨价还价能力,因为房产行业拉动50多各行业，上游拉动钢铁、建材，下游拉家用电器，可以一直拉到窗帘、纺织品，所以它的拉动力很强。因此供应商在谈判时处于劣势。建筑商等存在带资情况

结合中国国情，行业战略分析添加标题地方政府的第二财政来源添加标题中国人民的传统意识添加标题政府与房企的千丝万缕关系添加标题政府寻租保利地产添加标题银行愿意支持房产行业添加标题由项目贷款的封闭管理开始添加标题

国家调控2010年4月出调控政策，包括土地出让金的交付期限、土地增值税清算、预售房屋规定、网上报价、物业税吹风、二三套房贷、土地闲置清查、银行项目贷款收紧、交易税费优惠取消等，甚至有加息传言

延伸到房价的升跌01“地王”频出（资金丰厚，房产套利空间大）02建筑成本、劳务成本不断提高03土地资源供给相对稀缺04财政收入重要来源05货币贬值06人口红利（每年40万毕业生就业）07

综合上述分析,由于土地资源的稀缺,产品的不可替代，刚性和投资需求的膨胀，可以预见房地产开发商的获利潜力很大,未来的盈利能力将有大幅度提高.这是对房地产行业的总体战略分析实际上，从万科股价的波动，从楼价的涨跌，从未来的发展趋势，都可以证明。1991年1月29日14.58,最高2007年10月,525.57后复权

应用行业分析:个人电脑行业竞争力量1分析:现有公司间的竞争行业仍具有一定的增长性,但增长率不高.(还要注意区域市场的划分)生产同类型产品的竞争者很多,相互之间难以形成合作协议.产品不存在独特性,转换成本很低对于现在主要的厂商而言,不存在明显的规模经济和学习