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一、制造业企业“反直觉”的补库行为
制造业PMI小幅改善,新订单和采购量是最大的亮点。6月制造业PMI为49.7%,较前值提升0.2个百分点(图2),除了从业人员和经营活动预期外,制造业的全部分项指标都出现了不同程度的改善,而新订单和采购量是最大的亮点(图1)。
第一,从PMI的5大分项上看,新订单景气度从收缩区间转向扩张区间(50.2%),成为制造业PMI边际改善中贡献最大的分项,新订单的回升为制造业的边际上升贡献了0.12个百分点。
第二,同样从收缩区间转为扩张区间的分项是制造业采购量指数,企业原材料采购量的边际改善幅度为所有分项里面最为明显,也是2015
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