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证券研究报告·A股公司动态电池

破局高端铜箔，擘画成长新篇德福科技(301511.SZ)

核心观点

首次评级买入

公司是铜箔行业头部厂商，锂电铜箔方面，当前行业已度过最

底部时刻，2025年起快充需求提升以及断带率瓶颈解决带动明许琳

显的薄化趋势，公司4.5-5μm锂电铜箔销量占比快速提升。电xulin@

子电路铜箔方面，新兴领域需求爆发叠加国产替代，进入量利SAC编号:S1440522110001

SFC编号:BVU271

双增阶段，目前公司RTF-3和HVLP1-2已实现批量供货，其中

发布日期：2025年07月03日

HVLP1-2主要应用于英伟达项目及400G/800G光模块领域，HVLP3

已经在日系覆铜板认证通过，3μm超薄载体铜箔已通过国内存当前股价：21.38元

储芯片龙头验证。公司在高端铜箔领域持续推进，包括产品研

发、客户导入以及收购等，打造新的增长曲线。

主要数据

股票价格绝对/相对市场表现（%）

摘要1个月3个月12个月

37.58/34.2954.03/50.3844.85/28.33

公司是铜箔行业头部厂商。12月最高/最低价（元）21.38/9.96

锂电铜箔方面，当前行业已度过最底部时刻，进入产品结构优总股本（万股）63,032.20

化阶段。2020-2022年终端受益于全球新能源汽车需求爆发，公流通A股（万股）37,454.56

司营收连年翻倍；2023年起受锂电铜箔环节产能过剩影响，行总市值（亿元）134.76

流通市值（亿元）80.08

业竞争加剧、加工费持续下行，2024年起全行业进入亏损状

近3月日均成交量（万）1955.88

态，产能扩张停滞；2025年起随着快充需求提升以及断带率瓶

主要股东

颈解决，锂电铜箔展现出明显的薄化趋势，公司4.5-5μm锂电

马科