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基于EVA的我国上市公司并购绩效的深度剖析与提升策略研究

一、引言

1.1研究背景与动因

在全球经济一体化和市场竞争日益激烈的背景下，并购已成为企业实现战略转型、扩大市场份额、优化资源配置以及提升核心竞争力的关键手段。近年来，我国上市公司的并购活动愈发活跃，根据相关数据显示，2024年第三季度，中国上市公司的并购交易数量达到181起，其中包括168起境内交易和13起中企跨境并购事件，尽管与第二季度相比交易数量环比减少了19%，但相较于2023年第三季度则增长了121%；在交易金额方面，2024年Q3的并购总金额为913.1亿元，环比减少24.8%，但同比增长了18.7%。这表明我国并购市场虽然短期内存在波动，但长期趋势向好，活跃度依旧显著。

并购活动对于企业和经济发展具有重要意义。从微观层面来看，企业通过并购可以迅速获得目标公司的技术、品牌、市场渠道等优质资源，实现规模扩张和产业链延伸，还有助于降低交易成本，提高运营效率，增强对市场的控制力；从宏观经济层面来看，企业并购是市场经济发展的必然产物，通过并购实现跨地区、跨行业的资源整合和优势互补，有助于企业更好地适应市场变化，提升国际竞争力，同时在推动产业升级、优化产业结构方面也发挥着重要作用。

然而，并购活动并非总能带来预期的正面效应，其绩效表现往往受到多种因素的影响。传统的以利润为核心的财务指标，如净利润、每股收益等，往往无法全面反映企业的经营状况与效果，因为这些指标没有考虑股东投入资本的机会成本。在这种情况下，经济附加值（EconomicValueAdded，EVA）作为一种新型的绩效评价指标，近年来在企业绩效评价领域得到了广泛应用。EVA认为，企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入资本的全部成本时，才为股东创造了价值，它强调资本成本的概念，更能真实反映企业的经营业绩。

在并购绩效分析中，运用EVA指标可以更加全面地评估并购活动对企业价值的影响，为决策者提供更为准确的决策依据。例如，通过计算EVA值，可以清晰地了解并购后企业的实际盈利情况，以及并购是否真正为企业带来了价值增值；EVA评价指标还有助于优化资源配置，提高并购后的协同效应，通过EVA评价指标的引导，企业可以更加明确哪些业务单元或资产组合能够为企业创造更大的价值，从而有针对性地优化资源配置，提高并购后的整体绩效；此外，EVA评价指标还具有激励作用，能够激发企业管理层和员工的积极性，通过将EVA值与员工的薪酬、晋升等挂钩，可以促使员工更加关注企业的经济增加值，从而在日常工作中更加注重成本控制、提高资产使用效率等方面，为企业创造更大的价值。

基于以上背景，本文旨在基于EVA指标对我国上市公司并购绩效进行深入研究，分析并购对企业绩效的影响，探究影响并购绩效的因素，为企业的并购决策和绩效提升提供有益的参考和借鉴，具有重要的现实意义。

1.2研究目的与价值

本研究旨在基于EVA指标，深入剖析我国上市公司并购绩效，揭示并购活动对企业价值创造的真实影响，探究影响并购绩效的关键因素，为企业并购决策与绩效提升提供科学依据。具体研究目的如下：

准确评估并购对企业价值的影响：运用EVA指标，综合考虑企业的资本成本和经营利润，精确衡量我国上市公司并购前后的价值变化，弥补传统财务指标在评估并购绩效时的不足，清晰判断并购活动是否真正为企业创造了价值。

深入探究影响并购绩效的因素：从多个维度，如企业自身特征（规模、财务状况、行业地位等）、并购交易特征（并购方式、支付方式、并购规模等）以及外部环境因素（宏观经济形势、行业竞争态势、政策法规等），系统分析影响我国上市公司并购绩效的关键因素，为企业在并购决策过程中提供全面的参考。

为企业并购决策提供有效建议：通过对并购绩效的分析和影响因素的探究，结合我国上市公司的实际情况，提出针对性的建议，帮助企业优化并购战略，提高并购成功率，实现企业价值的最大化。

本研究具有重要的理论和实践价值，具体如下：

理论价值：当前，国内外关于企业并购绩效的研究众多，但在评价指标和方法上仍存在一定的局限性。传统的财务指标评价方法难以全面准确地反映企业并购的真实绩效，而EVA指标在并购绩效评价中的应用研究尚处于不断发展和完善的阶段。本研究基于EVA指标对我国上市公司并购绩效进行深入研究，有助于丰富和完善企业并购绩效评价的理论体系，进一步深化对并购活动经济本质的认识，为后续相关研究提供新的思路和方法。

实践价值：对企业而言，并购决策是一项重大的战略选择，直接关系到企业的生存与发展。准确评估并购绩效并了解影响因素，能够帮助企业管理者更加科学地制定并购战略，在并购前进行充分的尽职调查和风险评估，选择合适的并购目标和交易方式；在并购后加强整合管