投资策略：中观数据与盈利预测指向哪些行业景气？-250623-国盛证券-21页.pdfVIP

证券研究报告|策略研究

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20250623

年月日

投资策略

中观数据与盈利预测指向哪些行业景气？

一、策略专题：中观数据与盈利预测指向哪些行业景气？作者

1.1中观数据指向哪些行业景气？分析师杨柳

对近期中观数据表现进行梳理，以下中观数据可能存在指向作用：执业证书编号：S0680524010002

——贵金属：COMEX黄金价格在二季度延续上行趋势。邮箱：yangliu3@

分析师王昱涵

——白色家电：5月家用电器和影像器材类零售额同比大增53.0%。

执业证书编号：S0680523070005

——家居用品：4、5月家具类零售额同比分别增长26.9%、25.6%。邮箱：wangyuhan3665@

——饮料乳品：婴幼儿奶粉价格稳中有升，成本端生鲜乳价格持续回落。相关研究

——游戏：国产网络游戏版号发放数量持续走高。

1、《海外市场：关注国产AI软硬件机会——2025年2

——半导体：4月中国半导体销售额同比14.4%，较前期有明显提升。月海外金股推荐》2025-02-06

1.2盈利预测指向哪些行业景气？2、《投资策略：2月策略观点与金股推荐》2025-02-

05

分析师盈利预测变动是研究行业景气特征的重要线索，我们可以据此构建

3、《投资策略专题：【大类资产配置】春节期间海外市

盈利预测上调指标。我们对各行业盈利预测上调指标作时间序列上的标准

场回顾》2025-02-05

化，然后根据相应数据筛选相对上调幅度较明显的行业，排序靠前的行业

包括休闲食品、摩托车及其他、出版、中药以及非金属材料。

1.3预期景气行业的一季报个股指引

在基于中观数据以及盈利预测对潜在景气行业进行梳理后，我们结合一季

报个股指引对上述行业景气作进一步剖析。

——贵金属：个股普遍提示黄金价格上涨对公司盈利的提振作用。

——白色家电：美的集团在营收与业绩增速方面均明显占优，其新能源及

工业技术收入增长45%，或与消费品以旧换新政策有关。

——家居用品：控本降费可能是其25Q1盈利改善的主要原因。

——饮料乳品：部分乳制品企业盈利能力确有改善，如妙可蓝多、贝因美。

——游戏：不同企业存在不同的经营特征，一类是业绩增长型企业，与游

戏出海、新游戏上线有关，另一类则属于费用控制型企业。

——半导体：AI相关需求仍然是重要方向，寒武纪-U、澜起科技均与此相

关，中芯国际收入指引相对保守，韦尔股份提示了智能手机与汽车需求。

——休闲食品：万辰集团无论营收或是业绩增速都明显占优，其在财报中

提示了量贩零食业务的持续发展，以及规模优势和品牌势能。

——摩托车及其他：一是多种产品销量增长带动收入增长，二是是收入结

构的优化，包括自主品牌产品结构优化与高附加值