外汇掉期、套汇交易全.pptxVIP

本章介绍外汇掉期交易的基本原理，以及外汇套汇交易的类型及其操作过程。01第一节外汇掉期交易概述第二节外汇掉期交易的应用第三节套汇交易02第六章外汇掉期、套汇交易

第一节外汇掉期交易概述

外汇掉期交易（swapdeals）是指在一份掉期合约中包括了两笔或两笔以上的外汇交易，这些交易中涉及的货币与金额相同，但方向和交割日期不同。01常见的外汇掉期只包含两笔外汇交易，即在买进某种货币的同时卖出金额相同的该种货币，但买卖的交割日期不同。02例如：甲银行在6月2日向乙银行卖出即期美元500万的同时，从乙银行买入1个月远期美元500万，这是一笔即期对1个月远期的掉期交易。03外汇掉期交易的定义

根据交割日不同，外汇掉期交易可分为三类：即期对即期、即期对远期和远期对远期掉期交易。隔夜交易（overnight，简称O/N）：也叫今日对次日掉期，即把第一笔即期交割日安排在成交当天，将第二笔反向的即期交割日安排在成交次日。外汇掉期交易的类型即期对即期的掉期交易（spotagainstspotswaps）：这种掉期交易包含的两笔交易都是即期交易，金额相同但方向相反，交割日相差1天。此类掉期交易又进一步可分为两种：思考：若某个隔夜掉期交易的成交日为3月1日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？

第一个交割日为3月1日（T+0），第二个交割日为3月2日（T+1）隔日交易（tom-next，简称T/N）：也叫明日对后日掉期，即如果成交日是今日，则把第一个交割日安排在明日，第二个反向的交割日安排在后日。思考：若某个隔日的掉期交易成交日为3月1日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？第一个交割日为3月2日（T＋1），第二个交割日为3月3日（T＋2）

即期对远期的掉期交易（spot/forwardswaps）：这种掉期交易包含了一笔标准的即期外汇交易和一笔远期外汇交易。此类掉期交易是外汇市场上最常见的，主要分为三种：即期对次日（spot/next，简称S/N）：是指第一个交割日安排在标准即期交割日（成交后第二天），第二个反向的交割日安排在即期交割日的次日。思考：若某个即期对次日的掉期交易成交日为3月1日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？第一个交割日为3月3日，第二个交割日为3月4日

是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个反向的交割日安排在即期交割日的1周后。例：若某个即期对1周的掉期交易成交日为3月1日（周四），那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？第一个交割日为3月5日（下周一），第二个交割日为3月12日（下下周一）即期对1周（spot/week，简称S/W）：01是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个反向的交割日安排在即期交割日的若干月后。例：若某个即期对3个月的掉期交易成交日为3月29日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？即期对月（spotagainstmonths，简称S/M）：02

010203040506第一个交割日是3月31日，第二个交割日是6月30日思考：若第二个交割日6月30日恰好碰到周日呢？则第二个交割日为6月28日远期对远期的掉期交易（forwardagainstforward）：这种掉期交易包含两笔交割期限不同的远期外汇交易。例：若某个1个月对2个月的掉期交易成交日为3月29日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？第一个交割日为4月30日，第二个交割日为5月31日

帮助银行调整由于交割期限不同造成的头寸问题根据前面的知识，当银行的外汇头寸达到一定数量时银行需要进行轧平操作。需要注意的是，外汇头寸的平衡不仅仅要求在买卖总体数量上实现平衡，而且要求各种交割期限上的买卖数量也要平衡。第二节外汇掉期交易的应用

例：若某日银行与客户进行了以下四笔外汇交易：买入即期美元1500万买入1月期远期美元1000万卖出即期美元2000万卖出1月期远期美元500万思考：（1）从上述四笔外汇交易来看，银行在外汇买卖总体数量上是否平衡？在各种交割期限上外汇买卖数量是否平衡？银行如何通过掉期交易调整由于不同期限造成的头寸问题？

上述四笔外汇交易，银行外汇买卖在总体数量上是平衡的，买入和卖出的外汇数量均为2500万美元。外汇买卖在各种交割期限上则不平衡，即期出现空头500万美元，远期出现多头500万美元。银行可做一笔买入即期美元500万，同时卖出1月期美元500万的外汇掉期交易，这样可以同时轧平不同期限上的头寸问题。

在国际贸易中，进出口双方为了规避风险会通过远期外汇交易进行套期保值。但有时因为某些原因需要更改付款时间，这样就需要相应的更改原来远期交易的交割日期。例：美国某出口公司3个月后有一笔800万欧元的货款收入，为避免欧元贬值，该美国出口公司于4月1日卖出3个月