A股市场专题策略报告-按图索骥：技术生命周期模型的科技投资借鉴.pdf

投资策略

目录

1.产品生命周期的业绩主导视角4

2.基于S曲线的技术生命周期借鉴5

3．A-U模型对科技产品投资的借鉴7

4.Gartner曲线与科技题材炒作的结合9

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图目录

图1：基于产品生命周期视角的企业盈利变化4

图2：基于S曲线的技术生命周期划分5

图3：集成电路布图设计登记状况6

图4：基于累积申请情况测算的集成电路技术周期6

图5：半导体指数走势6

图6：A-U模型7

图7：2010年全球智能手机出货市场份额8

图8：2018年全球智能手机出货市场份额8

图9：伯克希尔哈撒韦对苹果公司的持股情况9

图10：炒作周期由两组曲线构成9

图11：Gartner曲线及其各阶段指标10

图12：新能源车渗透率11

图13：新能源车指数累积涨幅及超额累积涨幅走势11

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2025年初以来，以Deepseek为代表的人工智能技术突破和人形机器人概念的兴

起，带来了科技板块的结构性亮点。为了更好理解科技行情的发展脉络，我们将

借鉴科技的生命周期研究，依托产品生命周期、S曲线、A-U模型以及Gartner

曲线，来为参与科技类主题投资提供参考。

1.产品生命周期的业绩主导视角

产品生命周期理论对上市公司的业绩变化有一定指导。该理论最早由哈佛大学教

授费农在1966年提出，其在《产品周期中的国际投资与国际贸易》一文中对产

品生命周期进行了划分。一般而言，产品生命周期可分为引入期、成长期、成熟

期、衰退期四个阶段。

对于上市公司而言，研判其核心产品所处的生命周期阶段，有助于理解上市公司

的盈利周期变化，进而更好地服务于公司价值的研究。不过，产品生命周期也存

在一定局限性，其更主要基于业绩的视角去思考周期性变化，对于技术突破阶段

可能带来的股价变化缺乏解释力，无法有效解释年初的AI及人形机器人产品所主

导的市场行情。

图1：基于产品生命周期视角的企业盈利变化

资料来源：渤海证券研究所

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2.基于S曲线的技术生命周期借鉴