国际货币体系课件.pptVIP

在整個60年代，美國持續的國際收支逆差使美元兌換黃金的基礎不斷削弱；黃金總庫解散黃金的“雙重價格制度”美國的新經濟政策73年普遍浮動匯率制實行1971年8月15日宣佈停止美元兌換黃金。美元與黃金的官方平價兌換一終止，實際上等於廢除了佈雷頓森林協定；1973年3月，佈雷頓森林體系徹底崩潰。*以美元為中心的國際貨幣制度是在美國經濟實力雄厚,國際收支保有大量順差,黃金外匯儲備比較充足,其他國家普遍存在“美元荒”的情況下建立的。佈雷頓森林體系的運轉必須具備三個基本條件：三、佈雷頓森林體系崩潰的內在原因*三個美國國際收支必須順差，美元對外價值才能穩定；黃金必須維持在官價水準。美國的黃金儲備充足；基本條件*“特裏芬難題”兩難選擇美元荒美元災*由美國經濟學家特裏芬在其著作《黃金與美元危機》一書中指出:如果美國國際收支保持順差，則國際儲備資產不敷國際貿易發展的需要，形成“美元荒”。美元荒*如美國國際收支逆差，則易引起美元貶值，發生美元危機，形成“美元災”事實上，美國從1950年代起國際收支出現逆差，國際市場上美元大量過剩，從60年代到70年代曾發生多次美元危機。美元災*佈雷頓森林體系是國際貨幣合作的產物，它消除了戰前資本主義國家之間混亂的國際貨幣秩序，為世界經濟增長創造了有利的條件。另外，佈雷頓森林體系的固定匯率制度為國際貿易和國際投資提供了極大的便利。在國際清償力的提供方面，它本身存在著特裏芬難題所描述的固有的不穩定性。在實際運行過程中，由於運行規則得不到遵守，所以國際間始終沒有形成正常的國際收支調節和資本流動的秩序。四、佈雷頓森林體系的評價*第三節牙買加體系一、牙買加協議內容－1976.1浮動匯率合法化：可自由選擇匯率安排黃金非貨幣化未來應以SDRs作為主要儲備資產擴大對發展中國家的資金融通增加會員國的基金份額1976年1月，國際貨幣基金組織(IMF)理事會“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加首都金斯敦舉行會議,討論國際貨幣基金協定的條款，經過激烈的爭論，簽定達成了“牙買加協議”，同年4月，國際貨幣基金組織理事會通過了《IMF協定第二修正案》，從而形成了新的國際貨幣體系。*1、多元化的國際儲備體系美元仍是主導貨幣、最主要的國際支付手段、最主要的國際價值貯藏手段。歐洲單一貨幣歐元今後將是美元強有力的競爭對手SDR的作用不斷增強黃金的國際儲備地位二、牙買加協議後國際貨幣制度運行特徵*2、多種形式的匯率制度安排獨立浮動，46國無預先宣佈匯率軌跡的管理浮動，32國爬行浮動幅度，6國爬行釘住，5國水準幅度內的釘住，7國其他慣例的固定釘住，44國貨幣管理局安排，8國無單獨法律貨幣的匯率安排，38國*3、多樣化的國際收支調節方式總需求調節匯率機制調節對商品貿易和資本流動實施控制*牙買加體系實際上是沒有制度的體系。固定匯率制度有許多不足，但可以避免資訊不對稱性，在大規模的資本流動情況下比較容易保護金融體系的穩定性，有利於引導資源的流動。與固定匯率制度相比，多元匯率制度的缺點亦非常顯著：如果匯率劇烈波動，將由於缺乏穩定性而不利於投資和貿易，對經濟發展造成負面影響；有可能形成惡性投機套利；在金融形勢不好的時候，各國可能競相貶值，阻礙國際貿易的發展；浮動匯率制度有導致通貨膨脹的傾向。牙買加貨幣體系的風險*1、雖然美元的國際本位和國際儲備貨幣地位遭到削弱，但其在國際貨幣體系中的領導地位和國際儲備貨幣職能仍得以延續，IMF原組織機構和職能也得以續存。2、但是國際貨幣體系的五個基本內容所決定的佈雷頓森林體系下的準則與規範卻支離破碎。因此現存國際貨幣體系被人們戲稱為“無體系的體系”，規則弱化導致重重矛盾。3、特別是經濟全球化引發金融市場全球化趨勢在90年代進一步加強時，該體系所固有的諸多矛盾日益凸現。現行貨幣體系*蒙代爾的不可能三角理論一個國家不可能同時實現資本流動自由，貨幣政策的獨立性和匯率的穩定性。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，而不能同時擁有三項。如果一個國家想允許資本流動，又要求擁有獨立的貨幣政策，那麼就難以保持匯率穩定。如果要求匯率穩定和資本流動，就必須放棄獨立的貨幣政策。

*蒙代爾的不可能三角

資本流動自由浮動匯率獨立的貨幣政策不可能三角*三個目標之間究竟哪一個更為重要？在如果放棄資本流動，將退回到閉關鎖國的封閉經濟體系，不利於經濟增長。如果放棄匯率穩定性，對於任何國家來說都是一場災難。“兩害相較取其輕”，只有放棄獨立的貨幣政策比較