供给创新，新消费的底色.pdf

轻工制造

行业深度报告

目录

1.核心逻辑：从总量消费走向可选消费，在供给创新中寻找机遇1

1.1.需求端：新的消费趋势正在形成，消费的投资机会正从总量走向结构1

1.1.1.需求端看，2024年消费整体较为疲软且内部分化1

1.1.2.消费趋势正在快速变化，新的人群正在成长起来（二次元成长一代等）、消费心理也在变迁

（消费理性化、满足情绪价值等）2

1.2.供给端：政策指引下我国不断增加优质消费供给，商业模式创新是供给侧创新的重要手段3

1.3.传播模式的更迭：通过社交新媒体进行病毒式传播的种草效应，社交属性进一步放大传播效应、

形成增长闭环4

2.黄金珠宝：黄金饰品化拉开序幕，从渠道时代迈向品牌和产品时代6

2.1.黄金珠宝行业：从渠道时代迈入品牌和产品时代，24年黄金饰品占全部珠宝市场的73.0%6

2.2.老铺黄金：古法金第一品牌，以金镶钻为发力点，引领黄金饰品化趋势8

3.IP潮玩：情绪消费拉动需求，供给创新驱动高增14

3.1.IP潮玩行业：情绪消费拉动需求，叠加供给创新推动行业高增14

3.2.布鲁可：产品创新为基石，“三全”战略推动快速增长16

4.医美：产品驱动型赛道，再生/胶原蛋白新材料开辟新的增长点20

5.新型烟草：产品创新推动新型烟草对传统烟草的快速替代23

5.1.新型烟草：产品创新推动新型烟草对传统烟草的快速替代23

5.2.思摩尔国际：携手大客户推出HNB新品，有望逐步放量24

风险分析26

图目录

图1:过去十年我国居民消费水平和可支配收入快速增长1

图2:目前我国社零增速低于GDP增速1

图3:我国社零当月同比1

图4:中国消费者对国货品牌产品质量提升感知度达88%2

图5:中国泛二次元用户人数2

图6:居民消费者偏好向多元化发展，追求情绪价值和质价比2

图7:布鲁可盲盒产品销售收入及占收入比重3

图8:布鲁可盲盒类产品玩法设定3

图9:布鲁可星辰版大力神拓展包，结合前3弹变形金刚星辰版中挖地虎角色，可合体成组合变形金刚大

力神4

图10:裂变式传播机制4

图11:品牌传播路径4

图12:五家供给侧创新的消费典范都曾走出大牛股行情5

图13:我国黄金市场发展历程以及限额以上企业金银珠宝零售额6

图14:我国黄金首饰零售额（亿元）及增速7

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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图15:黄金首饰零售额占比7

图16:黄金首饰消费量占比7

图17:我国黄金工艺主要变化7

图18:2024年，中国黄金珠宝产品市场规模5688亿元，较2023年同比+9.8%，占全部珠宝市场的73.0%

8

图19:古法金主要工艺和步骤8

图20:老铺黄金创新工艺及对应产品系列9

图21:老铺黄金以原创设计潜心打制“经典、极致、传世”的金饰与金器，引领新中式审美9

图22:老铺黄金古法手工足金摆件黄金九色鹿10

图23:敦煌洞窟的《九色鹿经图》讲述佛陀前生的故事10

图24:老铺黄金莲瓣纹鸡心杯传承中国传统文化元素10

图2