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供需重构，机遇暗藏
建材行业2025年中期策略报告
行业深度报告·建筑材料行业
供需重构，机遇暗藏
——建材行业2025年中期策略报告2025年6月19日
核心观点
●上半年回顾：行业迎利润修复，结构差异显现。2025年以来，建材下游市建筑材料行业
场缓慢复苏，政策持续加码，建材预期向好，部分产品复价效果较好，行业营
收降幅收窄，行业利润同比显著改善，2025Q1建材行业归母净利润同比增长推荐维持评级
163.86%。因下游市场结构性分化，细分子行业表现存差异，玻璃纤维是子行
业中Q1唯一一个实现营业收入、归母净利润双增长的行业。
●下半年展望：政策提振内需，供给优化加速。我们认为当前建材行业已经出
现积极变化，2025年下半年有望在政策助力以及供给调控深化的背景下，迎
来行业供需格局改善的新发展契机。一方面，国内政策调控力度有望在美国关
税影响下再加码，加速内需释放；另一方面，行业供给侧将进一步加强调控力
度，主要产品产量将继续缩减，加速行业落后产能淘汰。在此背景下，建材行
业相关企业将迎来估值重构的机遇。
●细分行业展望：消费建材：品牌与渠道为王，存量孕育新机遇。扩内需政策
有望再发力，以消费品以旧换新为支点，存量市场重装、修缮需求有望加速消
费建材市场快速放量。水泥：供需再平衡，盈利修复进行时。水泥供给调控趋
相对沪深300表现图2025-6-18
严，错峰生产可实现短期供需动态平衡，碳市场交易的推进将加快产能出清，
建筑材料(SW)——沪深300
行业供需矛盾缓和预期增强，行业盈利有望延续修复态势。玻璃纤维：企业盈30%
利修复，新兴领域潜力大。玻璃纤维企业不断调整产品结构，中高端产能布局20%
逐步放量，推动行业高质量发展，新兴市场高景气下有望带动需求及利润恢复。10%
玻璃：价格延续走弱，供给有望缩减。玻璃行业产能虽呈缩减态势，但在地产0%
竣工疲软下，供需稳定尚需时间。-10%
-20%
●投资建议：建议关注两条投资主线：1)政策加码加速内需释放：看好渠道下
沉、零售转型、品类扩张较完善，具有品牌优势的消费建材龙头企业北新建材、
伟星新材、东方雨虹，建议关注三棵树、兔宝宝。2)控产能+调结构，行业供
给优化加速，产业加速转型升级：供需调控下，下半年水泥价格同比有望增长，相关研究
区域龙头企业有望实现盈利修复，推荐华新水泥、上峰水泥，建议关注海螺水
【银河建材】行业深度报告_建材行业2025年度策
泥；新兴市场有望带动玻纤需求恢复，中高端产品价格存提涨预期，龙头企业
业绩全年修复可期，推荐中国巨石；玻璃冷修产线增多预期下，行业供需格局略_政策提振预期，供给优化扭转行业困境
有望逐步优化，建议关注龙头企业旗滨集团。【银河建材】5月行业动态报告_传统建材价格下滑，
C端消费建材有所恢复
●风险提示：原材料价格大幅波动的风险；需求恢复不及预期的风险；产能控制
不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；政策推进不及预期的风险。
重点公司盈利预测与估值
EPSPE
股票代码股票名称
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