汽车行业国内超豪华汽车专题：进口韧性未衰，自主破局或至.docx

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正文目录

TOC\o1-2\h\z\u进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围 4

总量趋势：超豪华汽车销量仍具韧性，整体规模保持稳定 5

总量结构：进口品牌占据主要份额，自主品牌逐渐突破 7

各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围 9

SUV战场：竞争激烈，比亚迪仰望开启品牌向上 9

轿车破局：进口垄断，尊界S800有望引领超豪华新标杆 11

MPV暗战：日系引领，自主品牌加速布局 14

投资建议：关注智能电动技术领先的“新豪华”自主品牌 16

风险提示 17

图表目录

图表1：国内主流超豪华汽车价格（万元）矩阵 4

图表2：尊界S800展示图 5

图表3：蔚来ET9展示图 5

图表4：2020-2024年国内主要超豪华汽车销量及同比增速 6

图表5：2020-2024年国内主要超豪华汽车分车型份额变化（） 6

图表6：国内主流超豪华汽车市场进口与自主品牌份额（） 7

图表7：2020-2024年主流进口豪华车型销量及增速 8

图表8：2023-2024年国内主流自主超豪华车型销量（单位：辆） 9

图表9：国内主流超豪华SUV车型销量及同比增速 10

图表10：2024年国内主流超豪华SUV车型份额（） 10

图表11：2020-2024年超豪华SUV销量TOP5车型（万辆） 10

图表12：仰望U8及主要竞品参数对比 11

图表13：超豪华轿车主要车型总销量及同比增速 12

图表14：2024年国内主流超豪华轿车销量结构（） 13

图表15：2020-2024年TOP4超豪华轿车车型销量（万辆） 13

图表16：超豪华轿车主要车型参数对比 14

图表17：国内主流超豪华MPV销量及同比增速 15

图表18：2024年主流超豪华MPV销量结构（） 15

图表19：丰田埃尔法和雷克萨斯LM销量（万辆） 15

图表20：超豪华MPV主要车型参数对比 16

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进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围

本文超豪华汽车主要聚焦主力价格带在60万及以上主流超豪华汽车市场。豪华汽车通常指D级车，轴距一般在3000mm以上，发动机排量大于3.0升。本文超豪华汽车主要聚焦主力价格带在60万及以上主流超豪华汽车市场，因顶级豪华汽车销量较低，且自主品牌几乎没有布局，故不在本文讨论范围。目前国内市场上主流超豪华SUV包括Cayenne、路虎卫士、奔驰GLS、路虎揽胜、宝马X7、仰望U8、奔驰G级、迈巴赫GLS、雷克萨斯LX、宝马X6、宝马XM、奥迪Q8等。超豪华轿车包括奔驰S级、Panamera、迈巴赫S级、宝马7系、宝马8系、奥迪A8、宝马i7、仰望U9。超豪华MPV则包括丰田埃尔法、雷克萨斯LM、极氪009光辉版。

图表1：国内主流超豪华汽车价格（万元）矩阵

汽车之家，国联民生证券研究所

汽车之家，国联民生证券研究所

资料来源：国内超豪华汽车规模稳定，自主品牌逐步向上突围。从2021年至今，虽然国内

资料来源：

超豪华汽车总体销量呈下降趋势，但年销量仍保持在20万辆以上。其中，进口超豪华品牌仍占据主要市场，但其销量受多方面影响有所下降。与此同时，国内自主品牌逐渐兴起，以仰望、蔚来、尊界等品牌推出的新能源超豪华车型，备受市场关注。

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图表2：尊界S800展示图 图表3：蔚来ET9展示图

资料来源：资料来源：鸿蒙智行官网，国联民生证券研究所 蔚来汽车官网，国联民生证券研究所

资料来源：

资料来源：

总量趋势：超豪华汽车销量仍具韧性，整体规模保持稳定

国内超豪华汽车销量规模可观。由于超豪车市场品牌多元、车系复杂，占据市场份额较少的小品牌对整个市场影响较小，本文超豪华车型主要统计上文提及的主流车型作为统计对象。整体来看，2020-2023年主流超豪华汽车销量稳步增长，从21.8

万辆增长至23.6万辆。虽然2024年销量有所下降，但规模仍较为可观。2024年销

量约为20.0万辆，同比下降15.2。我们认为主要原因系国内汽车市场价格战持续激烈，大部分品牌被动降价；同时消费端个性化需求增加，消费者除了关注产品本身，更看重购车体验、售后服务，各车企面临服务升级转型。

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资料来源：图表4：2020-202