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2.金融工程大发展的障碍

真正的市场价格尚未形成；真正的市场主体的缺失：

－－中国当前发展衍生工具主要有两方面的制约因素：一是缺乏真正的市场均衡价格；二是缺乏真正需要规避风险的经营主体。前者是说真正市场化利率。汇率、证券行市以及商品价格的缺失，使衍生工具的发展没有一个健康完善的基础市场作背景，会使衍生交易失去存在和发展的前提；后者是说，真正按市场规则行事的交易者的缺失，会使衍生交易变成赌博，而且这些赌博者只负赢不负亏，其发展会加重经济甚至整个社会机体的疾患。这两个前提条件的缺失是制约中国金融工程发展的最主要的因素。

制度因素仍是金融风险的主要产生原因和防范风险的根本所在。金融业的发展水平还相当滞后，健全的金融运行机制尚未建立。THANKYOUFORYOURATTENTION!教学安排上课内容1－13讲时间安排：教学14周。（10周授课、3周讲座；一周期末考）成绩：作业30％、期末70％。教学目的1、管理者：如何建立有效的资本市场（EfficientMarket)?2、金融机构：如何运用金融工程的原理创造价值？3、市场参与者：如何进行投机（Speculating)、套利(Arbitraging)和套期保值(Hedging)？参考书目1.《金融工程学》格利茨著唐旭译2.《金融工程原理》宋蓬明著清华大学出版社3.《金融工程学》陈松南著复旦大学出版社4.《金融工程》郑振龙主编5.《全球资产与负债管理建模》津巴等著约翰马歇尔等，1998,《金融工程》,清华大学出版社.JohnHull,Option,2000,FuturesandOtherDerivatives,PrenticeHall,4thed.JohnHull,2002,FundamentalsofFuturesandOptionsMarkets,PrenticeHall,4thed.TerryJ.Watsham,1998,FuturesandOptionsinRiskManagement,ThomsonLearning,2nded.罗伯特C默顿等，2001,《金融工程案例》,东北财经大学出版社.主要内容金融工程－－概念与技术金融工程－－理论与实体工具金融工程－－模型与应用金融工程－－概念金融工程金融风险管理金融产品与策略金融工程（思想、技术－－方案、产品）无风险套利均衡分析、组合分解技术金融工程－－技术无风险套利、均衡分析技术金融工程的基本思想与核心技术组合、分解技术金融工程的基本方法和手段金融工程－－理论与方法金融资产定价理论价值（现金流定价法）投资组合原理CAPM原理B-S期权定价BAPM原理金融风险计量：均值-方差模型及其扩展模型缺口模型久期模型VAR模型资产负债管理模型金融工程－－实体工具及策略衍生证券及其风险收益特性分析远期、期货、期权、互换金融策略及产品的开发金融策略与产品开发的基本流程调查－分析－诊断－策划－策略（或产品）金融工程应用：案例分析

中国证券市场有效性问题利率及其衍生产品：理论模型与应用信用风险管理模型应用资产负债管理模型及其应用中国国有股权流通问题其它第一讲现代金融：新范式、新思维

－－金融工程导入金融新范式、新思维.ppt第二讲金融工程概述一、金融工程概述1.金融工程定义2.金融工程与金融学科发展3.金融工程基本组成4.金融工程与金融效率5.金融工程与金融风险管理二、中国金融工程发展条件和障碍1.金融市场发展状况（基础条件)2.金融市场需求与供给(动力机制）3.金融人才储备状况（传导机制）

一、金融工程概述1.金融工程定义2.金融工程与金融学科发展3.金融工程基本要素4.金融工程与金融效率5.金融工程与金融风险管理1.金融工程内涵（定义）

金融工程(FinancialEngineering)起初零星地出现在有关文献中，如动态套期保值策略——组合保险的