金融衍生工具概述(ppt76页).pptxVIP

第5章金融衍生工具

3.1

金融远期、期货与互换

3.2

金融期权与期权类衍生产品

…●

3.3

其他衍生产品

金融衍生工具：一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数。

合约的基本种类包括远期、期货、掉期(互换)和期权，还包括具有其中一种或多种特征的混合金融工具。

金融衍生工具基础的变量因素繁多：

股票、债券的资产价格、价格指数；

利率、汇率、费率、通货膨胀以及信用等级等；

甚至人类行为，如选举、温室气体排放。

金融衍生工具

金融衍生工具

期权：

买方向卖方支付了

一定数额的权利金，

即获得在规定的期

限内按事先约定的

敲定价格买进或卖

出一定数量相关商

品期货合约权利

期货：

以某种大宗产品

如棉花、大豆、

石油等及金融资

产如股票、债券

等为标的标准化

可交易合约

远期：

合约双方约定在

未来某一日期，

按约定的价格，

买卖约定数量的

相关资产

互换：

俗称背对背贷款，

指两个对手同意

交换对方的另一

个现金流

5.1.1远期

远期：交易双方约定在未来的某一特定时间，按某一特定价格，买卖一定数量和质量的金融资产或实物商品的安排。

√多方(LongPosition):未来将买入标的物的一方；

√空方(ShortPosition):未来将卖出标的物的一方。

不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者可以通过远期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除了价格风险。目的：锁定买入或卖出价格。

5.1金融远期、期货与互换

5.1金融远期、期货与互换

2015年6月，某粮食加工厂与农户签订协议，在9月份按照每吨3000元价格收购大豆500吨。

远期空头(农户)的到期盈亏

远期多头(工厂)的到期盈亏

远期交易机制两大特征

分散的场外交易：远期合约不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署的。交易主要是私下进行的，基本不受监管当局的监管。

非标准化合约：不在交易所集中交易而是由交易双方具体谈判商定细节，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。

优缺点

比较灵活；

缺少流动性；

存在信用风险。

5.1金融远期、期货与互换

金融远期合约

远期利率协议(ForwardRateAgreements,简称FRA):按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率或固定利率的远期协议。

合约中最重要的条款要素为协议利率(远期利率),即现在时刻的将来一定期限的利率。

1×4远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率；

3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限为3个月的

远期利率。

5.1金融远期、期货与互换

√FRA的双方均是名义借贷人，并不需要真实的借贷

远期利率协议的买方是“名义借款人”,为了规避利率上升的风险；卖方则是“名义贷款人”,为了规避利率下降的风险，或者是基于对未来利率走势的预期进行投

机。

√FRA的交易过程没有实际本金的流动

FRA双方以名义本金额的大小为依据计算利息，不存在实际借贷资金的流动，对于FRA的双方来说，不列入资产负债表内。

只是在结算日根据协议利率与参照利率的差距和名义本金额，计算出利息差额，由交易一方支付给另一方即可。

5.1金融远期、期货与互换

远期外汇合约(ForwardExchangeContracts):按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。

例：9月1日，李先生持有美元，在3个月后需要10000欧元，由于预期欧元升值，为了规避欧元升值的风险，李先生决定买进12月份远期欧元，目前即期汇率是欧元兑美元1:1.25,远期汇率是1:1.26。到了12月1日，即期汇率升为1:1.26,而12月份的欧元合约汇率为1:1.27。

此时，李先生将所持有的12月份远期合约平仓，盈利为100美元；现货市场上，由于欧元上涨，李先生亏损100美元，远期合约上的盈利正好弥补了现货市场上的亏损。

5.1金融远期、期货与互换

5.1.2期货

期货：期货交易所统一制定的、规定在将来某一时间和地点交割某一特定数量和质量的实物商品或金融资产的标准化合约。

√特点：

标准化合约；

对冲交易多，实物交割少；

采用有形市场，实行保证金交易和逐日盯市制度，交易安全可靠；

交易者众多，交易活跃，流动性好。

5.1金融远期、期货与互换

√商品期货与金融期货

商品期货：以实物商品为标的物的期货合约；

品种多样，品质存在差别，交割方式各不相同。

上海期货交易所