建材行业2024年年报及2025年一季报总结：历经寒冬，静待春风.pdf

行业动态点评

内容目录

建材行业：修复性增长蓄能，各板块呈现分化4

水泥：Q1行业整体效益提升，供需改善有望保持7

玻璃：需求下滑致价格下跌，业绩底部承压8

玻纤：量价提升驱动盈利修复9

消费建材：石膏板、C端涂料展现韧性，行业静待企稳曙光9

投资建议10

风险提示10

图表目录

图表1：建材行业指数走势4

图表2：建材细分板块指数走势4

图表3：2025年初至今建材细分板块指数、估值涨跌幅4

图表4：建材行业营收情况（亿元）5

图表5：建材行业归母净利润情况（亿元）5

图表6：建材行业扣非净利润情况（亿元）6

图表7：建材行业毛利率7

图表8：建材行业净利率7

图表9：水泥板块上市公司营收及利润同比增速情况（%）7

图表10：2025Q1我国各地区水泥产量及价格变动情况（万吨、元/吨）8

图表11：玻璃板块上市公司营收及利润同比增速情况（%）8

图表12：玻纤板块上市公司营收及利润同比增速情况（%）9

图表13：消费建材板块上市公司营收及利润同比增速情况（%）9

P.3请仔细阅读本报告末页声明

行业动态点评

建材行业：修复性增长蓄能，各板块呈现分化

2025年初至今，申万建材指数上涨0.96%，与大盘涨幅相当。2025年初至今（截止

2025年5月12日），申万建材指数、上证综指、创业板指、同花顺全A同比分别0.96%、

0.52%、-3.59%、10.9%。

图表1：建材行业指数走势

资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院（2024/12/31=1000）

2025年初至今，建材各细分领域中耐火材料、玻璃玻纤跑赢建材指数。2025年初至今，

申万水泥制造、玻璃玻纤、管材、耐火材料、其他建材指数分别变动0.4%、2.7%、-1.5%、

14%、0.5%。

图表2：建材细分板块指数走势

资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院（2024/12/31=1000）

2025年初至今，水泥指数上涨而估值下跌，其他板块TTM市盈率均有不同程度的上涨。

2025年初至今，水泥、玻璃玻纤、管材、耐火材料、其他建材制造指数分别变动0.4%、

2.7%、-1.5%、14%、0.5%，而估值（TTM市盈率）变动分别为-20.2%、26.9%、201.3%、

74.9%、37.8%。

图表3：2025年初至今建材细分板块指数、估值涨跌幅

P.4请仔细阅读本报告末页声明

行业动态点评

资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院

2024年建材行业营业收入整体下滑15%，2025年Q1营收降幅收窄，其中玻纤板块

同比增长25%。2024年，建材行业营收同比增速-15%，细分领域中，水泥、玻璃、