稳健医疗-市场前景及投资研究报告-品牌向上，稳健而行.pdf

生活用纸

20250529

年月日

究研司公稳健医疗（300888.SZ）买入（首次评级）

品牌向上，稳健而行

基本数据

投资要点：日期2025-05-28

收盘价：48.72元

经营回归常态化，24年发布激励显信心，25年品牌向上总股本/流通股本(百万股)582.33/175.51

流通A股市值(百万元)8,550.64

公司成立于1991年，目前已发展成为国内品牌力领先的医疗+消每股净资产(元)19.60

费大健康企业，旗下两大主品牌“winner稳健医疗”品牌和“Purcotton资产负债率(%)31.72

一年内最高/最低价(元)54.80/23.31

全棉时代”，业务范畴覆盖伤口护理、感染防护、个人护理、家庭护

理、母婴护理、家纺服饰等领域。公司于24年底推出股权激励方案，一年内股价相对走势

盖覆次首司公考核收入不包括24年8月后并表标的，2025-2027年收入年增长触发

值/目标值分别不低于13%/18%。2024年实现营收89.8亿元、同比

+9.7%，归母净利6.95亿元、同比+19.8%，扣非净利同比+43.4%；1Q25

营收、归母净利、扣非净利分别同比+36.5%、+36.3%、+62.5%，Q1

医疗板块、消费品板块营收分别同比+46.3%、28.8%。至此，我们认为

公司已逐步走出全球公共卫生事件基数影响，各业务板块未来经营有

望恢复常态化发展。

消费品板块：爆品势能显现，打造“全棉全品类”品牌心智

Purcotton全棉时代背靠母公司强大医疗背景，以全棉水刺无纺布

为技术开端，不断丰富产品品类，消费场景覆盖母婴、女性、家居的

整个家庭消费，构建“全棉材料科技”护城河，打造“全棉全品类”

品牌心智。产品方面，核心爆品棉柔巾百亿级市场容量，1Q25增速

38.6%保持向上势头，作为品类首创者，公司多年坚持纯棉品质、在消

费者中已建立稳固品牌形象。卫生巾千亿级市场，1Q25实现73.5%高