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国金证券-皖通高速-600012-核心公路红利标的 外延内生提高盈利.pdf

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    投资逻辑

    公路资产优质，公路主业为利润来源。公司是公路板块核心标的，

    主营收费公路业务，截至2024年底拥有运营里程609公里。公司

    毛利98%来自于主业，核心路产为合宁高速、高界高速、宣广高速。

    公司主业公路单公里通行费收入629万元，排名行业领先。与同

    行相比，公司的货车占比更重，通行费收入与宏观经济连接更加紧

    密；同时公司ROE较高且负债率低，通过收购及改扩建发展主业

    的空间广阔。2024年公司归母净利润16.7亿元，同比增长1%。

    人民币(元)成交金额(百万元)

    联通路产通车带来车流量提升，差异化收费通行费收入可提升。19.00400

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