保险行业市场前景及投资研究报告：分红险优化资负联动，险企三大痛点.pdf

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[Table_Page]深度分析|保险Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Grade]

保险Ⅱ行业行业评级买入

前次评级买入

分红险优化资负联动，应对险企三大痛点报告日期2025-05-09

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[Table_PicQuote]

核心观点：相对市场表现

⚫问题导向：负债结构变迁加大当前险企资负联动难度，优化产品结构47%

是缓解利差损风险的战略性布局。（1）全球经验看，利差损风险是全35%

球寿险业的普遍难题，资产负债联动是应对利差损风险的重要举措。23%

（2）虽然我国险企在监管支持下主动加强资负联动推动利差损有所缓11%

解，但近年我国增额终身寿热销改变险企负债结构，提高了刚性负债成-1%

05/2407/2409/2411/2401/2503/25

本和久期，叠加长端利率下行和资产荒难题下资产负债管理难度加剧，-14%

中长期利差损风险依旧严峻。（3）我们认为当前对症下药则应当优化

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