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证券研究报告•政策简评

简评：

一、关税战概述

2025年4月2日，美国总统特朗普签署“对等关税”（ReciprocalTariffs）行政令，宣布美国对贸易伙伴

设立10%的“最低基准关税”，并对美国有贸易逆差的重要贸易伙伴征收更高的“对等关税”，成为新一轮关

税战的导火索。关税新政涉及全球185个国家和地区，受冲击最为严重的国家主要集中在亚太地区，中国、欧

盟、越南、中国台湾、日本、印度等国成为此次关税调整的主要针对对象。同时，美方还频繁发布关税威胁，

意图以高压策略迫使各国让步。

4月9日，“对等关税”正式实施，但在不到13小时内，美方就宣布，已授权对不采取报复行动的国家

实施90天的关税暂停。而对于实施反制措施的中国，美方持续多轮加征关税。根据白宫15日必威体育精装版公布的声

明，由于中国大陆采取报复行动，美国决定对中国大陆进口美国的商品关税由现在145%提高至245%。

表1:关税战进展

发起征收

时间税率商品类别备注

国家国家

所有输美商品（不包括：已经受到第232条关税约束的钢

铝制品、汽车和汽车零部件，以及未来可能受到第232条中国强烈反对，称美方“单边

4月2日美国中国34%

关税约束的商品；铜、药品、半导体、木制品、黄金；在霸凌”，并计划反制

美国无法获得的能源和其他某些矿物等。

所有输美商品（不包括：已经受到第232条关税约束的钢

铝制品、汽车和汽车零部件，以及未来可能受到第232条欧盟批评美国“违反多边规

4月2日美国欧盟20%

关税约束的商品；铜、药品、半导体、木制品、黄金；在则”

美国无法获得的能源和其他某些矿物等。

所有输美商品（不包括：已经受到第232条关税约束的钢

越南

东南铝制品、汽车和汽车零部件，以及未来可能受到第232条

4月2日美国46%，柬埔寻求与美达成协议

亚关税约束的商品；铜、药品、半导体、木制品、黄金；在

寨49%等

美国无法获得的能源和其他某些矿物等。

所有输美商品（不包括：已经受到第232条关税约束的钢

铝制品、汽车和汽车零部件，以及未来可能受到第232条

4月2日美国日本24%积极寻求对话与谈判

关税约束的商品；铜、药品、半导体、木制品、黄金；在

美国无法获得的能源和其他某些矿物等。

所有输美商品（不包括：已经受到第232条关税约束的钢

铝制品、汽车和汽车零部件，以及未来可能受到第232条

4月2日美国韩国25%积极寻求对话与谈判

关税约束的商品；铜、药品、半导体、木制品、黄金；在