全球供应链新秩序，1930s关税战：各国应对及衍生影响.pdf

宏观经济研究

宏观动态报告

目录

引言：1

一、《斯姆特-霍利关税法》启动一轮全球关税战争1

二、各国应对之一，各国坚定实施关税反制2

三、各国应对之二，多国迎来金融震荡且竞争性贬值3

四、各国应对之三，多国提高征税然财政压力依然扩大5

五、各国应对之四，各国货币被动选择宽松7

六、1930s全球贸易战的最终意义：贸易受挫只是第一步8

七、1930s全球贸易战的衍生影响：覆盖经济到政治多个方面9

风险分析11

图表目录

图表1：美国所有进口品和应税进口品的平均实际关税水平（%）2

图表2：《斯姆特-霍利关税法》后历年各国关税变化3

图表3：主要国家关税税率变化（%）3

图表4：主要国家货币相比其金平价的贬值幅度（%）4

图表5：主要国家公共财政收入（百万本币）5

图表6：主要国家中央政府公共财政支出（百万本币）6

图表7：主要国家政府债务（百万本币）6

图表8：主要国家中央银行贴现利率（%）7

图表9：《斯姆特-霍利关税法》对经济带来广泛影响9

图表10：全球进出口金额（亿美元）10

图表11：美国进出口金额（亿美元）10

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引言：

1930年的《斯姆特-霍利关税法》，看似是一场旨在救助美国农业困境的关税，然而后续引发美国乃至世界

范围内的全面关税，进而影响全球贸易体系、金融体系，连带各国财政、货币政策随之而变，甚至撬开了一轮

世界范围内的“贸易-生产-金融”体系重塑。

回顾《斯姆特-霍利关税法》及其后各国应对政策，并简要梳理这些应对策略是如何相互叠加，展开强大的

蝴蝶效应，逐步引导全球经贸-金融体系重塑，或为我们当下关注本轮关税博弈及未来演绎，带来一些启发。

一、《斯姆特-霍利关税法》启动一轮全球关税战争

《斯姆特-霍利关税法》法案缘起于救助身陷困境的美国农业，后扩展至全面产业保护。

20世纪20年代一战结束之后，世界工业化水平进一步提高，多数行业迎来了蓬勃发展，经济总体处于繁荣

期，史称“咆哮的二十年代”。

农业机械的广泛使用提高了农产品生产效率，同时战后欧洲农业生产逐步恢复，最后也带来美国产品出口

受阻，农业陷入困境。

农业困境是美国1928年大选的重要背景，共和党总统候选人胡佛宣称：“当今我国最紧迫的经济问题在农

业。如果我们要让1/3的美国人民直接享受到经济繁荣，获得满足感，同时让全国人民间接享受到这些，那就

必须为农业纾困。”他强调“适当的关税是救助农业的基石”。

1929年胡佛上台后，起初只是向国会提出对农产品征收“有限”关税。然而工业利益团体也抓住了这一提

案，将工业品关税推高到了一个新的水平。最后加征关税的产品达到3300多种，在国会投票通过后，尽管有

1028名经济学家联名呼吁胡佛总统拒绝批准该法案，但1930年6月17日，胡佛还是正式签署通过了这一法案。

政府立法上调税率与通货紧缩共同作用，美实际关税税率从1929年的40%提升至1932年的59%。

《斯姆特-霍利关税法》将应税进口产品的平均税率由40%提高至47%，农产品关税税率提高到48.92%。

通货紧缩本身就会导致从量税的影响进一步扩大。而当时美国约2/3的应税进口产品需缴纳从量税，当世

界经济进入萧条期后，通缩效应导致美国应税进口产品的平均实际关税税率大幅提升，从19