富临精工-市场前景及投资研究报告-技术迭代，铁锂龙头，汽零、机器人，储能.pdfVIP

投资逻辑

公司业务以铁锂正极+汽零双驱动，公司是高压密铁锂龙头，看好

持续的量利齐升；新能源汽零业务高速增长，多项产品细分冠军，

看好扩产后业绩兑现；机器人布局电关节模组，具备强卡位优势。

高压密铁锂：行业龙头,看好量利齐升。1）产业趋势确定：在宁德

时代创新引领下，LFP电池向高能量密度、快充迭代，正极向高压

密（压实密度2.6g/cm3及以上）迭代。2）供需紧张，盈利更优：

受益铁锂行业增长和高压密渗透提升，我们预计25-26年高压密人民币(元)成交金额(百万元)

LFP供需紧张，带来四代高压密LFP相较三代产品2000元/吨以上25.004,000

3,500

的溢价水平。3）优势大，壁垒深：公司是唯一采用草酸亚铁工艺21.003,000

的领先企业，产品性能及上限高于其他路线，且子公司江西升华得17.002,500

2,000

到宁德时代再入股，同时扩大合作范围，证明公司突出的供应地13.001,500

1,000

位。4）看好量利齐升：根据鑫椤锂电，24年公司份额从3%升至9.00500

5%，看好未来高压实产品放量带动份额扩张，伴随规模效应的体现5.000

22222

22222

47014

及原材料一体化的落地，看好公司降本和盈利提升；公司产品代际00100

44455

22222

领先较大，新产品储备完毕，若放量仍有望巩固溢价水平。预计成交金额富临精工沪深300

24-26年出货分别为11.7/27/42万吨，毛利率3%/11%/14%。

汽零：多项细分冠军，看好产能、定点释放后的业绩兑现。公司现

有主机市场客户60余家，包括比亚迪、、吉利、长城、理想、公司基本情况（人民币）

蔚来、小鹏、奇瑞等，覆盖全面，新能源零部件业务快速放量，24-项目