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企业价值视角下的安徽古井贡酒股份有限公司财务管理分析

本文是一篇财务管理论文，本文在调查分析的基础上结合企业特征对企业

最具有影响力的非财务价值驱动因素进行分析，例如企业核心竞争力、研

发能力、客户满意度等。最后基于财务分析结果对该企业的发展进行了全

面的评价，并提出相应的改进建议，以实现企业价值最大化的管理目标。

第1章绪论

1.1研究背景和意义

1.1.1研究背景

在国家经济增长放缓、宏观经济衰退以及对“三公消费”实施

更为严格的控制措施背景下，行业整体呈不景气态势，人们对白酒的需求

量大幅度减少，导致2013年和2014年整个白酒行业营业收入、净利润

呈极速下滑趋势。在这样的大环境下安徽古井贡酒股份有限公司是行业内

为数不多的收入实现持续逆势正增长的企业，也是行业调整以来安徽省内

唯一保持收入正增长记录的上市白酒企业。在2015年古井贡酒股份有限

公司全年净利润更是突破50亿，迎来了一个全新的时代，主要因为从去

年下半年开始，古井贡酒股份有限公司新一轮投资开始启动，带动了市场

消费需求，为古井贡酒的销售提供了支撑。在这样良好增长势头的助推下

古井顺势提出了“跨越100亿，冲刺前三甲”的战略目标。2016年，古

井贡酒股份有限公司经营业绩良好，实现营业收益60.17亿，离百亿目

标更近一尺，又恰逢春节旺季效应、大众消费旺盛，高端白酒的金融属性

优势凸显，中低端白酒在中等城市市场广阔，各大上市公司基本达成目

标。近几年随着社会的发展，互联网技术的普及，线上线下销售使得人们

的购买方式灵活多样，白酒行业的市场扩展，使得白酒行业的发展势头前

景一片美好。在整个白酒市场，有许多流行品牌，但仍有国外品牌和新产

品不断涌入，日益激烈的竞争要求企业更加注重提高企业的盈利能力和行

为规范、品牌效应。随着全球化进程和互联网技术在日常生活中的深入推

进，我国已经进入了新经济环境时代，企业的外部环境变化莫测，而企业

内部的管理也越来越复杂，企业必须加强自身的战略管理，才能够让企业

茁壮成长，走上可持续性发展的道路。

企业财务报表能够反映出企业某一段时间内的经营状

况、现金流和财务成果，是企业日常经济活动的外在表现。人们最关注的

是企业财务报表的净利润，但现如今，随着经济的发展和人们认识的提

高，企业价值演变成企业投资者、利益相关者最值得关注的焦点。所谓企

业价值最大化，是指企业经营者通过对企业财务资源的合理配置，采取最

优方案，充分考虑到资金的来源，时间价值与风险报酬的关系使企业长期

稳定健康发展，企业的总价值达到最大化。在市场上，企业也可以作为交

易的对象，企业进行债务重组、融资交易等时需要对企业的整体价值有个

合理的认识，因此，企业管理层以及投资者越来越重视驱动企业价值增值

的因素，找到驱动企业发展的源泉对企业的进步是极其重要的。

1.2国内外研究综述

1.2.1传统的财务分析指标体系研究现状

20世纪初，在美国等西方发达国家经济学家就开

始利用财务报表和财务指标体系对企业的财务状况、经营状况、现金流量

等进行综合分析。

BernsteinLeopoldA(1974)认为财务分析包含会

计分析和财务分析，会计分析是单纯的会计数据分析，而财务分析是在会

计分析的基础上，运用一定的分析技术及方法，对企业的经营成果进行分

析和评价。

美国的Walter（1978）教授提出了财务分析的步

骤：首先，筛选各项财务信息；其次，将选出的有关信息进行合理安排、

分类，使其有助于揭示各项财务信息之间的重要关系；最后，研究各项财

务信息和它们所蕴含的重要含义，并对此进行解释。

SusanaCallao(2001)指出由于商业活动不断

扩大，财务报表分析作为一种工具，在全国范围内得到使用，但是由于会

计原则的多样性，使得分析方法受到许多因素的阻碍。

美国的KrishnaG.Palepu（2008）学者认为

企业的财务分析分步骤大致可以归纳为四个方面，分别是经营策略的分

析、会计