时间价值与风险价值.pptVIP

【例题4】**公司理财顾新连北方公司向银行借款1000元，年利率为16％。按季复利计算，试计算其实际年利率。解析：期利率：１年内的计息期数：则：３．贴现率的推算**公司理财顾新连复利终值（或现值）贴现率的推算。根据复利终值的计算公式，可得贴现率的计算公式为：若已知、、不用查表便可直接计算出复利终值（或现值）的贴现率。永续年金贴现率的计算也很方便。若已知，则根据公式:可求得贴现率的计算公式：永续年金贴现率的推算普通年金贴现率的推算普通年金贴现率的推算比较复杂，无法直接套用公式，需利用有关的系数表以及内插法来求的。普通股及其评价补充：资金时间价值在资本市场中的运用**公司理财顾新连股票的的价值与价格股票的价值股票的价格广义交易价格（狭义）发行价格股票指数：股票价格平均计算和动态对比后的数值，衡量股市行情的指标股票的价值形式有;票面价值帐面价值清算价值市场价值2、股票的收益率**公司理财顾新连年现金股利本期收益率＝×100%本期股票价格本期收益率：持有期收益率：（持有期在一年内不考虑复利，超过一年则要考虑复利）（股票出售的价格－买入价）＋持有期内的现金股利持有期收益率＝×100%买入价持有期超过一年的复利计息年均收益率：DtFP＝∑＋按年折算的收益率持有期收益率持有期年均收益率＝×100%持有年限(1＋t)t(1＋i)n12345**公司理财顾新连3、普通股的评价模型普通股的内在价值是由普通股带来的未来现金流量的现值决定的，股票给持有人带来的未来现金流入包括：股利收入和出售收入。基本计算公式：P=∑Rt(1+K)tnt=1股票价值股票第t年带来的现金流入量K为折现率n持有年R（股票的现金流入量）的形态有固定、递增、递减或随机等多种具体形态。无论具体形态怎样，此模型均有效．1）股利固定模型**公司理财顾新连P=∑nD=DK(1＋t)tt=1各年收到固定股息2）股利固定增长模型P=∑t=1nD0(1+g)t(1+K)t当预期报酬率与必要报酬率相等时K=D1/P+g0著名的戈登模型３）三阶段模型**公司理财顾新连STEP4STEP3STEP2STEP1现实生活中许多公司的股利既不是一成不变，也不是按照固定比率持续增长，而是不规则变化。各阶段之和就是非固定增长股利的股票价值。P=股利高速增长阶段现值+固定增长阶段现值+固定不变阶段现值股利评价模型的局限性**公司理财顾新连1未来经济利益流入量的现值只是决定股票价值的基本因素而不是全部因素，其他很多因素（如投机行为等）可能会导致股票的市场价格大大偏离根据模型计算得出的价值。2模型对未来期间股利流入量预测的依赖性很强，而这些数据很难准确预测。股利固定不变、股利固定增长等假设与现实情况存在一定差距。3股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0和D1的影响很大，而这两个数据很具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力。4折现率的选择有较大的主观随意性。（二）债券及其评价债券的要素：面值、期限、利率和价格债券的收益率:票面收益率：印制在债券票面上的固定利率。本期收益率：年实际利息收入与买入债券的实际价格之比率。持有期收益率：持有期间得到的收益率．反映按面值购入、持有到期满所获得的收益水平。反映购买债券的实际成本所带来的收益水平。反映持有期间的利息收入与资本损益水平。**公司理财