4月白电排产同比增长4，较前次预测有所下修.docxVIP

目录

一、投资建议 5

二、一周行情回顾（2025.03.24-2025.03.28） 10

三、2025W12（2025.03.17-2025.03.23）行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾

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四、行业回顾 13

（一）行业动态：苏泊尔：2024年营业收入224.3亿元，同比上升5.3% 13

（二）企业动态：海尔智家2024年年报：营收和归母净利润均创历史新高 13

（三）原材料价格及汇率变动 14

五、风险提示 15

图表索引

图1：空调排产（万台）及同比增速 5

图2：冰箱排产（万台）及同比增速 5

图3：洗衣机排产（万台）及同比增速 5

图4：空调内销排产（万台）及同比增速 6

图5：空调出口排产（万台）及同比增速 6

图6：冰箱内销排产（万台）及同比增速 7

图7：冰箱出口排产（万台）及同比增速 7

图8：周度家电板块上涨0.4% 10

图9：2025W12（2025.03.17-2025.03.23）单周销量同比：大家电大部分品类线上线下销量上升 11

图10：2025W12（2025.03.17-2025.03.23）单周销量同比：厨房小电部分大部分品类线上线下销量同比上升 11

图11：2025W12（2025.03.17-2025.03.23）单周销量同比：冰洗烟线下销量同比上升，空调线上销量略有上升 11

图12：2025W12（2025.03.17-2025.03.23）单周均价：空调线上线下价差最小，冰箱线上线下价差保持显著 12

图13：2025W12（2025.03.17-2025.03.23）单周均价同比：空冰洗油线下均价同比上升，冰箱线上均价保持稳定 12

图14：2025W12（2025.03.17-2025.03.23）累计销量同比：油烟机线上线下累计销量大幅上升，空洗线下销量上升 12

图15：2025W12（2025.03.17-2025.03.23）累计均价：空调线上线下价差最小

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图16：2025W12（2025.03.17-2025.03.23）累计均价同比：冰洗油线上均价同比下降，线下均价同比上升 12

图17：LME铜价格（美元/吨）周度下降0.35% 14

图18：LME铝价格（美元/吨）周度下降3.51% 14

图19：冷轧板卷价格（人民币元/吨）周度下降0.89% 14

图20：布伦特原油期货（美元/桶）上涨2.04% 14

图21：面板价格：截至2025年3月，主要尺寸面板价格（美元/片）略有上升14图22：汇率跟踪：周度人民币升值（周度末1美元=7.2637人民币，前一周末1美元=7.2838人民币） 14

表1：覆盖公司盈利预测及估值 9

表2：周度家电指数跑赢市场0.4pct 10

一、投资建议

2025年4月空冰洗排产总量同比+4.3%。根据产业在线数据，2025年4月空冰洗排产总量共3959万台，较去年同期生产实绩增长4.3%。分品类来看，2025年4月空调总排产2400万台，较去年同期生产实绩增长9.1%，其中内销+9.1%、外销+7.5%；2025

年4月冰箱总排产809万台，较去年同期生产实绩下降6.7%，其中内销-12.6%、外销

+5.3%；2025年4月洗衣机总排产740万台，较去年同期生产实绩增长1.4%，其中内销-2.3%、外销+1.5%。（注：总排产同比基数为上年的产量实绩，内外销排产同比基数为上年的内销销量和出口销量实绩。）

图1：空调排产（万台）及同比增速 图2：冰箱排产（万台）及同比增速

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

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40.0%

30.0%

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1月

1月

2月

3月

4月

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10月

11月

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1,000

800

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400

200

0

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

35%

30%

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20%

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