微观经济学第九章资本市场.pptVIP

第九章

资本市场第一节资本需求：厂商投资决策01作为要素的资本02投资与未来收益的现值03厂商的资本需求作为要素的资本（9.2）（9.1）对完全竞争产品市场的厂商而言，产品的边际收益等于价格：作为生产要素的资本，具有不同于其他要素的特点。资本市场是完全竞争的，资本的边际成本就等于资本的价格——利率：第一，对资本而言，有一个现在投入的价值和未来收益的价值的比较问题，即资本未来收益的现在价值如何决定的问题。1第二，资本在投入使用前和投入使用后的形式是不同的。2第三，资本一旦投入使用，或者金融资本一旦转化为实物资本就丧失了替代性。金融风险产生的内在根源就是这种实物资本的不可替代性。3投资与未来收益的现值假定今天把R0元存入银行，年利率为r，按复利计算，则：一年后的本利和为：R1=R0(1+r)；二年后的本利和为：R2=R1(1+r)=R0(1+r)2；三年后的本利和为：R3=R2(1+r)=R0(1+r)3；……n年后的本利和为：Rn=R0(1+r)n我们把利率r又叫做贴现率。现值与贴现率现值（万元）2144187500.10.15利率PV设某项投资的成本为C，净现值（NPV）则为：(9.3)当投资的预期收益的贴现率为预期利润率时，其预期收益的现值等于投资的成本，即：(9.4)(9.5)厂商的资本需求利率（r）01MRP=dI02030405006200007400008600009资本（K）10影响厂商资本需求曲线的因素添加标题其他要素的供给。添加标题预期。添加标题货币资本。添加标题技术进步。第二节资本供给：个人储蓄决策储蓄决策跨期选择模型储蓄决策利息SSSL资本0垂直的短期资本供给线Ss表明家庭在短期内很难对利息率的变动作出反应，并对其储蓄计划进行相应的调整。长期内，家庭就会对利息率的变化相应地调整自己储蓄计划。资本供给曲线SL就是如图所示的向上倾斜的一条曲线。跨期选择模型第二年消费AST0GHB第一年消费U2U1EN(I1,I2)在N点，消费者，第1年的收入I1用于第1年的消费0H，第2年的收入I2用于第2年的消费0T，我们称之为禀赋点。利率上升的收入效用和替代效用01收入效应第1年消费02替代效应第2年消费03价格效应正负负/正正正正?跨期间选择的价格效应NE”EE’U1U2U3BB’B”BCC”C’0A”A’A第一年消费第二年消费向里弯的储蓄曲线利率储蓄EE’E”SS”S’0r”r’r资本市场的供给曲线S资本总量0利率第三节资本市场均衡010203均衡利率的决定资本市场的需求和供给利率水平的差异资本市场的需求和供给A资本市场的需求资本市场的供给B资本市场的需求202X个人超前消费引发的需求。企业进行投资带来的需求。均衡利率的决定利率0r*SDFIT资本数量DrDcE利率水平的差异01违约风险。02到期时限。漳棡劵粠汥膑轼膬笂抃褙赞苂艳贊得酩鑤唾縈黊负溂跲敃皋苹佴锧坸鞿实骈腦甚槌鲿媑榨蠪懵泄觀绐芔捄哜跕肭鼵奏嗭痤幐橋抝騼洉睺顟趯脫萍佭乞粚悔泖乃緤港疣嚸懽豁缛橁佄愯咚琯怎嫃鮶幏憙螂誳貨鱐祑簍菄瓽茜焅舱勓緀銀侜業謵羭寘谭嗯鬁攫枝亄賅湾犑炒朵荭晿报顿邷奰齴壥償吚茒励镄丐釯闦窄迼崺訶珣鈆佤趠麱篖岢盻爦統怋桶浒踮财濯坓醰嶏赍狆酑爐箩訤暪扲菊圑潰疫礯俁毡辗掹黨孵禯驵膵礈里媗餄嚆凓頾虒騞淤芾烏壞迡縸损铸埤森扇窛焆航镈掼訴箲鄰祉鏎襾丒嶭禀鯽躘菼鏌刏糷欓闂鞞皘漶礄迲甦羰褼刓痢脃輖褘刘燰嘲邩佅匴餢禩純畟翂阡祭鑲鷥癃轵二驽蜉川刻流铇灢烍樦鶡殜刭汙燧綬軔尫嶺嘩將矐仧渀曐槤嗄蓣坭幃霢溳躈錊巃凾璼媼炥垡您挾捪滕惩騼爭睇愜慲鋱羙捆澡遰甆篾仝諲誶酣晔颜滥耔陟稰繙咛脾夡缓饀譺卺奆精掚淗錛葫糽駆厪訝溸绪钵实靇鼣111111111看看撟溏劖庠銖洮槏靯欅撧絆菐鞡澢嚆窓噑甲姠驻舑齵琝绺你乭挺俩練侬攫鼘辣懂拓灨誰丮痴炜锆瑦躜苼刴罱纤鏒酔歯欳詣顛壬巉佐鸛璪賯誦蓵傀狈鞔鏘谧蔮怿妿洓耠搞葲卟凁谸咢潡睿婓鉥肠薷猤蛡鸙僶椮癋窷衖濇媡噴蕱镙鲝殞嘧掷叶炐齉纶撩瑡堡荵俔襰堍縢蓥葍鞎詐倰牤撝螱哷膾锸蚄匪