南亚新材-市场前景及投资研究报告-国产算力，成长属性凸显.pdfVIP

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司2025年3月20日

报南亚新材(688519.SH)

告

乘国产算力之风，成长属性逐步凸显

推荐（首次）平安观点：

国内领先覆铜板企业，产品矩阵齐全且客户资源优质。南亚新材创立于

2000年，是国内专业从事覆铜板和粘结片等复合材料及其制品设计、研

公股价：35.55元发、制造及服务于一体的高新技术企业，当前公司相关产品广泛应用于消

司主要数据费电子、计算机、通讯数据中心、汽车电子、安防、航空航天和工业控制

等终端领域，根据树脂配方体系，公司产品可以划分为普通FR-4、无铅

首行业电子兼容型FR-4、无卤无铅兼容型FR-4和高频高速及其他覆铜板。在历经

次公司网址20余年的行业深耕后，当前公司已积累了方正、沪电、深南、奥士康、景

大股东/持股上海南亚科技集团有限公司/52.32%旺、胜宏、世运、健鼎等众多优质直接客户，并与、浪潮、三星、

覆实际控制人包秀银,包秀春,郑广乐,黄剑克,包等一大批知名终端客户保持密切的技术交流与合作。

盖爱芳,包秀良,周巨芬,包爱兰,高海

总股本(百万股)238行业回暖叠加产品结构优化，经营业绩实现扭亏为盈。自2022年起，由

报流通A股(百万股)232于终端需求低迷以及行业竞争加剧，导致公司产品价格及销量下降，公司

流通B/H股(百万股)

经营业绩承压，2023年公司营收相较2022年同比下降21%至29.8亿元，

告总市值（亿元）85

而归母净利润则由盈转亏。进入到2024年，下游需求逐步回暖，且公司

流通A股市值(亿元)83

在中高端市场开拓顺利，市场份额稳步提升，根据公司2024年度业绩快

每股净资产(元)10.23

报，预计2024年公司实现营收33.6亿元，同比+12.7%，归母净利润扭

资产负债率(%)47.7

亏转盈，增长至0.52亿元。考虑到当前覆铜板行业逐步回暖，叠加公司

行情走势图

产品结构持续优化，公司经营业绩有望迎来持续改善。

覆铜板价格有望进入上升周期，助推公司盈利水平持续修复。覆铜板的价